证券时报网讯，方正策略指出，从宏观角度看，2000年至今中国共经历了两次完整产能周期，每一轮产能周期都嵌套了3个库存周期，且产能周期与库存周期高低点存在一定程度重合。中国2009-2020年的这一轮产能周期伴随疫情爆发而加速触底，而第三库存周期在2019年11月就率先见底。在需求侧持续修复以及中美库存周期映射的驱动下，库存周期开启动能强劲，库存增速仍将维持上行。根据库存周期领先产能周期的规律，我们认为2021年我国新一轮产能周期或将开启。从微观角度看，ROA-WACC剪刀差上行，盈利持续修复的乐观情绪必将增强企业扩产增收意愿。此外，由于新冠疫情对全球产业链造成冲击，中国凭借较早的复工复产成为全球市场的主要供给力量，中国的全球贸易市场份额出现逆势提升。2021年在外需保持景气的情况下，相关出口产业链或将展开积极扩产能。推荐关注“盈利周期向上+估值相对合理”扩产能制造业细分龙头。