中金公司指出，近期海外市场再度大幅波动，主要还是与疫情的持续升级有关。不过，更为重要的死亡率指标依然偏低，甚至还不及8月初美国第二波疫情的高峰。疫情升级的直接后果是，将再度阶段性放慢复工节奏并拖累部分需求。影响上，短期内不排除继续扰动市场情绪。

基本面角度，疫情升级可能会对欧洲增长带来相对更大的拖累，进而拖累资产价格的相对表现和汇率。中期而言，常态化疫情拖累产能爬坡落后于需求，导致库存明显去化和进口增加以满足需求，美国消费端尤为显著。

总结而言，维持近期看法，临近大选和疫情升级，市场或仍以观望为主，等待大选结果最终落地和疫情高峰消退，上周初也提示观察到一些风险偏好再度转弱的迹象。不过，我们认为短期波动并不会改变复苏逐步深化的中期趋势，疫情边际影响不断下降且疫苗研发进展依然值得期待。从大选角度，不论是民调概率较高的民主党横扫还是概率较低的共和党完胜，对市场可能都不是坏事；而继续分列的国会则使得市场回归原有的基本面渐进修复逻辑。