7月CPI同比2.7%，比6月高了0.2个百分点，连续两个月回升。拆分来看，翘尾为2.9%，新涨价因素为-0.2%。南方洪涝灾害，是推升CPI同比的最主要原因。粤开证券指出，7月核心CPI同比继续低迷，相比于7月整体CPI同比回升，更值得关注。

今年3月到5月，CPI同比经历了一轮快速回落。6月和7月，连续2个月小幅回升。往后看，我们认为CPI同比将再次进入下滑通道，主要原因如下：第一，8月开始CPI翘尾将明显走弱。第二，南方洪涝的影响逐步消退。第三，猪肉价格继续上涨的空间有限。第四，终端消费继续修复是确定的，但在对经济和就业的预期并不乐观的情况下，大概率会延续缓慢恢复，终端需求对CPI的影响也偏拖累。