兴业证券张忆东认为，黄金的上涨将有望开启周期核心资产的重估之门。黄金上涨，除了大国博弈和地缘政治的短期影响之外，更重要的是美国实际利率下降、美元贬值的中期趋势越来越明朗；随着美国经济蹒跚重启，利率依然在低位，但通胀预期有所抬头。

核心资产长牛仍是大概率事件，A股和港股都将受益于新一轮库存周期，多在周期中找转机，当心泡沫资产。

周期价值型核心资产建议关注：1）“便宜是硬道理、比债强”的金融、地产等行业龙头；2）“有点阳光就能灿烂”受益于经济复苏的利润弹性大的电力设备、有色金属、建材、化工、汽车、机械等行业龙头；

周期成长型核心资产建议关注：新能源车、军工、光伏等；黄金等贵金属：长逻辑继续战略性看多；短逻辑提防情绪过度亢奋之后的快速调整，8月份调整之后是更好的买点。