国信证券指出，化工行业当前处于被动去库存阶段，行业有望迎来量价齐升，进入景气上行阶段。地产带领国内需求稳步恢复，海外复苏有望带动出口需求，需求共振之下景气有望持续。本轮产能扩张以龙头企业为主，市场集中度明显有提升，景气修复阶段龙头企业最为受益。

投资建议：周期上行，建议布局三大主线。

主线一：聚焦周期品龙头，涨价和扩产并行。基于龙头扩产、库存周期逆转、海外需求回暖三大逻辑，看好扩产幅度较大的龙头企业：恒力石化、宝丰能源、华鲁恒升、华峰氨纶、扬农化工、苏博特。另外，看好当前库存低位涨价有望持续的子行业：钛白粉（龙蟒佰利）、MDI（万华化学）、磷化工（新洋丰）和涤纶粘胶（新凤鸣、三友化工）。

主线二：政策落地确定性需求释放。化工下游掘金很大程度上受益于政策落地带来的行业需求爆发，相关赛道龙头将享受超额收益。当前看国六标准落地、可降解塑料渗透加速、风电光伏政策超预期和危化品运输行业政策趋严确定性最强。重点推荐：国瓷材料、奥福环保、万润股份、金发科技、回天新材和密尔克卫。

主线三：关注科技产业链核心材料国产替代。十四五规划再次强调核心新材料国产替代，看好行业空间大、增速快和技术替代可期的5G、半导体和锂电池相关新材料。重点推荐：昊华科技、道明光学、松井股份、鼎龙股份、联瑞新材。