中泰证券指出，对A股市场而言，一方面受海外市场情绪以及北上资金净流出拖累，另一方面主要是内部资金面趋紧导致。三季报显示偏股型基金的股票仓位已经接近90%，处在历史高位，而持续大规模IPO后，存量市场的流动性环境偏紧，日均成交额低于5000万的股票家数超过2000多家，其中1000多家成交额不足3000万，导致市场活跃股票较少，容错率较低，资金扎堆在流动性较好的板块，比如近期的可转债市场异常火爆。另一个状态是，年初以来高景气行业与高增长个股获利盘较大，可以看到不少机构持股较多的公司尽管三季报业绩向好，但获利了结的情况更多，季节性调仓导致近期个股波动明显强于指数波动。整体而言，在缺乏增量资金的背景下，这种状态可能仍会延续，当前市场对长线资金更为友好，适合做远期布局。

配置思路上，主要建议关注三个方向，一是竞争格局长期向好的行业龙头，尤其是硬科技与新消费领域，龙头公司在当前市场格局下流动性溢价更为明显；二是围绕十四五规划与国家中长期经济社会发展战略的若干问题，内循环与自主可控等新经济方向可能是短期发力点；三是叠加三季报与政策导向，部分小市值公司适合长期布局。

11月金股组合：

自上而下，结合我们各个行业月度组合，2020年中泰证券11月金股如下：招商银行、万科A、长春高新、恒林股份、隆基股份、南兴股份、睿创微纳、宝信软件、圣邦股份、淮北矿业。