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国盛证券:央行四季度货币政策报告的7大信号

2020-02-20 11:40来源:证券时报网

2月19日,我国央行发布《2019年第4季度中国货币政策执行报告》。国盛证券指出,具体看,主要透露了以下7大信号:

信号1:央行对全球经济延续悲观,提示持续关注下行风险;担忧疫情对中国经济的短期影响,中长期仍具信心,突出稳就业。

信号2:央行认为物价总体可控,未来需持续观察;我们认为疫情短期内可能推高CPI、拖累PPI,但不改全年节奏,通胀对货币政策制约进一步下降。

信号3:货币宽松总基调未变,但会更注重方式方法。一是科学把握总量的度,预计2020全年M2和社融存量增速可能持平或略高于2019年,Q1信贷社融仍将不低;大概率会再降准、“降息”,全年LPR有望下调30-40BP。二是有效把握结构的度,应主要体现为创新工具和精准发力。三是加大改革的力度,进一步深化利率和汇率市场化改革。

信号4:结构调节继续发力,关注利率市场进一步改革、疫情下的定向支持、稳增长重点领域、银行可能的让利。1)继续深化改革。2)加大对疫情防控的货币信贷支持力度。3)重点领域加大支持力度。4)银行可能要部分让利给实体,以切实降低企业融资成本。

信号5:我们认为稳增长尚离不开房地产,后续各地大概率延续一城一策、并进一步差异化松动。

信号6:央行认为要进一步深化人民币汇率形成机制,保持汇率弹性;我们继续提示2020年升值动能增强,不确定性来自疫情和中美贸易冲突。

信号7:央行仍强调打好防范化解重大金融风险攻坚战;我们提示短期稳增长更重要,资管新规、化解地方隐性债务有望继续“以时间换空间”。

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