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招商宏观:“轻总量,重结构”仍是主旋律

2020-02-20 09:54来源:证券时报网

2月19日,央行发布2019年四季度货币政策执行报告。

招商宏观指出,报告对全球经济形势的看法略有改观,但仍然保持谨慎,“全球经济虽然有企稳迹象,但下行压力仍较大”;报告称“近期贸易摩擦风险有所缓和,但不确定性犹存”。

报告对中国经济的判断仍然是“必须认识到经济下行压力仍然较大”;针对疫情影响的描述是“展望未来一段时期,新冠肺炎疫情对中国经济造成一定影响,但持续时间和规模都有限,中国经济长期向好、高质量增的基本面没有变化。也要看到,中国经济面临着多方面的挑战。”

货币政策方面,虽然报告淡化了对于通胀的讨论,但仍然提及“坚决不搞‘大水漫灌’”,也专门开辟专栏一分析“宏观政策逆周期调节力度”。

我们判断,即便考虑到疫情的冲击,今年央行在总量上放松货币政策的空间也非常有限,“轻总量,重结构”仍是主旋律。

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