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申万宏源:当前长短期冲击共振,财政扩张或将为主要应对之策

2020-02-19 10:09来源:证券时报网

申万宏源指出,当前长短期冲击共振,财政扩张或将为主要应对之策。1)第三次转型初期,需财政扩张以刺激消费潜力释放。唯有“制造业高级化”能够持续带来技术进步,才有可能同时实现“三大目标”,带动可持续的经济增长。制造业升级需要实体需求拉动,外需趋势性放缓,唯有打开内需消费潜力。而我国居民消费水平仍然不高,加之极少依赖货币杠杆消费,因此需通过财政扩张,增加居民收入,提升居民消费偏好,以刺激内需消费。2)叠加短期冲击也集中在消费领域,财政扩张促消费、稳投资更为迫切。3)短期冲击+中长期转型,财政扩张或为主要应对之策。本次疫情到目前为止的财政短期应对力度已经超过SARS时期。总量扩张初现端倪,指向基建投资、促进居民消费。我们小幅上调20年一般公共预算赤字率预测值至3.0%-3.2%,预计共打开约4000亿-6000亿的空间,用于直接的补贴消费、或定向减税(如车辆购置税),以刺激居民消费。预计新增专项债3.2-3.4万亿,推动基建投资增速在我们原估计的6%基础上,再提升0.5-1.0个百分点。

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