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格力电器:突破式的混改方案,期待明珠再放光彩

2019-12-03 16:53来源:证券时报网

天风证券发布格力电器的研报指出,市场期待已久的股权转让协议最终签署,并以多种形式保障了管理层的激励与影响力,从而有望强化公司未来经营目标的长期性。而以高瓴投资与潜在的银团贷款要求,叠加50%以上的分红比例,也能保障公司中短期的财务目标的稳定实现。我们认为,随着近期格力采取双十一30亿元大促销,以及后续27日晚推出的百亿补贴计划,公司近期加快库存去化并获得终端市占率的有效提升,轻装上阵也有助于来年更为有效的开年业绩。我们也期待着混改最终落地之后的格力,能在熟悉新零售的高瓴资本协助下,进化其商业模式,发挥品牌优势,以及稳步发展多元化主业。我们调整目前的盈利预测,19-21年的净利润分别为270.0、309.1和343.0亿(前值为278.49、310.77和344.86亿元),对应动态估值分别为12.9、11.2和10.1倍,维持“买入”评级。

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