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黔源电力:盈利低谷有较大弹性空间,下调评级至增持

2019-08-23 18:40来源:证券时报网

中信建投发布黔源电力的研报指出,虽然在今年发电量大幅下滑的影响下,公司上半年业绩出现了同比下降,但是长期来看,流域来水还是会向多年平均回归,目前为公司盈利的低谷,存在较大业绩向上的弹性空间。而且随着公司资产负债率逐渐下降,其财务负担还将进一步降低,从而对业绩能够形成一定支撑。此外,公司控股股东为华电集团,而华电集团在贵州境内还有较大规模的水电资产——乌江水电,其中水电装机 869.5 万千瓦。虽然黔源电力与乌江水电经营不同流域,但两者机组分布较为接近,且都是以水电为主,未来不排除华电集团在进行国企改革,提高资产证券化率的情况下,将乌江水电的水电资产注入黔源电力的可能性,也是公司的长期看点之一。由于对来水的预期下降,研报下调公司 2019-2020 年营业收入,分别为 21.36 亿元、22.18 亿元,归母净利润分别为 3.00 亿元和 3.23 亿元,下调评级至增持。

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