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拼多多:GMV和活跃买家数增长超预期 目标价33.90美元

2019-08-22 17:00来源:证券时报网

中信建投发布拼多多的研报指出,二季度作为电商行业促销季竞争激烈,拼多多在销售费用率降低的情况下实现了活跃买家数、GMV和收入的大幅增长。从年度活跃买家数的增长看,二季度拼多多、阿里巴巴、京东分别新增了3990万、2000万、1080万活跃买家数,拼多多的新增活跃买家数远高于另外两家。但是销售费用率为84%,比上季度大幅减少了24个百分点,比去年同期降低了26个百分点。认为在销售费用率下降同时能新增这么多活跃买家,表现出平台强劲的内生增长能力。考虑到三季度还有双十一大促,以及拼多多“百亿补贴”项目,维持全年85%的销售费用率预测。预计公司2019-2021年的营业收入分别为313.38亿元/509.56亿元/700.50亿元,归母净利润分别为-52.40亿元/73.54亿元/125.62亿元。按DCF估值,给予公司目标价为33.90美元,维持“买入”评级。

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