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青岛啤酒:目标价62元 首次覆盖给予“买入”评级

2019-05-16 09:09来源:证券时报网

国金证券发布青岛啤酒的研报指出,从行业看,啤酒行业进入存量竞争期,结构升级促行业回暖。公司资产运营能力优异,拥有较高的资产周转效率(营业周期仅57天)和极强的上下游议价能力(应收账款周转率211),负债中主要为经营负债,资产质量优质,资产管理能力优异。短看原材料价格企稳+增值税调减,中长期看结构升级和管理效率提升。预计2019-2021年的收入分别为278.7亿/293.3亿/310.0亿,同比增长4.9/5.2%/5.7%;归母净利润分别为17.3亿/20.4亿/23.8亿,同比增长21.7%/18.2%/16.7%;EPS分别为1.3元/1.5元/1.8元;对应PE为41X/35X/30X。我们给予公司2019年48倍估值,对应目标价62元,首次覆盖给予“买入”评级。

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