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光大证券:业绩季来临 地产龙头补涨动力足

2019-03-22 10:11来源:证券时报网

光大证券指出,由于房地产行业延迟入账的机制,2016-2018年持续热销为开发商提供了坚实的结算基础。目前已披露2018年报的5家大中型房企中,招商蛇口归母净利润同比+20%,新城控股同比+74%,阳光城同比+46%,蓝光发展同比+63%,中华企业同比+174%。截止2018Q3,跟踪的剩余未披露年报的17家以住宅开发为主业的大中型房企(预收账款+合同负债)/2017年营业收入的比例均值为1.79倍,其中典型龙头万科、保利、金地的比例分别为2.28、2.17、1.79倍。可结算资源充裕,叠加持续稳健的资产负债表,龙头房企2018年业绩确定性明显。

光大证券表示,近期地产板块老牌龙头涨幅落后于二线弹性/主题标的,现价对应“招保万金”2019年WIND一致预测PE中位数为7.3倍,对应其余16家大中型住宅开发商预测PE中位数为6.9倍,龙头估值溢价近乎抹平。考虑到老牌龙头业绩确定性较高,财务表现稳健,融资优势明显,研报认为其存在较强的补涨动力,A股地产建议关注万科A、保利发展、招商蛇口、金地集团。

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