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荣盛发展:地价房价比继续保持低位 全年目标完成115%

2019-01-10 09:59来源:西部证券作者:田维韦

事件:荣盛发展于2019年1月7日发布12月份销售及近期新增土地储备情况

1-12月销售金额和销售面积同比高增速: 2018年12月,公司实现签约面积168.73万平方米,同比增长13.98%;签约金额192.19亿元,同比增长19.84%。2018年1-12月,公司累计实现签约面积983.40万平方米,同比增长54.73%;累计签约金额1,015.63亿元,同比增长49.51%。年初目标880亿超额完成。

高股息、低相对PE:股息率在5-6%左右,近半年相对PE一直处于低位,近期略有回升。

拿地成本低,沿高铁线布局核心城市及其周边特色县级市:12月新增18幅土地(1幅体育场馆用地,17幅住宅类用地),分别在张家口、咸阳、聊城、宜春、嘉兴、蔚县、沧州。住宅用地按照地块周边目前售价,地价房价比多在10%-20%,继续保持低地价房价比的拿地策略,为利润提供一定的空间。2022年冬运会和京张高铁的建设开通,未来将给张家口、蔚县带来发展机遇。

2018-2020年EPS预测至1.73/2.21/2.80元,考虑A股整体行情,给予公司2018年8倍PE,对应目标价13.84元。给予“买入”评级。

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