证券时报官方微信公众号

扫描上方二维码关注微信公众号

证券时报官方新闻客户端

扫描上方二维码下载客户端

首页 快讯 研报 公司
您所在的位置: 首页 > 快讯 > 研报 > 公司

深信服:信息安全为基 超融合为翼

2018-12-07 13:23来源:国信证券作者:程成, 李亚军

多项产品市占率排名前列,财务数据优秀。公司在上网行为管理、VPN 等多个细分领域多年保持国内市场占有率第一。2014-2017年营业收入 CAGR 为 37.5%,归母净利润 CAGR 为 35%,高毛利率、高净利率,与同行相比,应收账款占营收比重少,经营性现金流净额超过净利润水平,并且公司鼓励内部创新,内生式增长强劲,近年来商誉一直为零。

完善的员工激励和福利、贴近需求的研发大投入、广泛的渠道资源。创始人华为出身,非常重视员工激励,员工持股平台合计持股比例达到 10.8%,团队稳定,核心员工如研发部门年离职率不到 5%;研发投入高于同行,人数占比 40%,投入占比在 20%左右,并且快速响应需求,研发经理、主管等每人每月必须拜访客户三次;渠道广泛,拥有 32 个省 1000 余家渠道代理商。

信息安全市场空间广阔,产品壁垒深,格局稳定。信息安全市场产品壁垒深,格局稳定,随着国家政策的推进和企业重视程度的提高,安全行业有望稳定增长,并由现有的边界安全转向全面的业务安全以及更深层次的数据安全,云计算时代的到来也将给安全带来新的机遇和挑战。

超融合有望成为云基础设施大趋势。超融合市场快速发展,2017 年国内市场增长 115%到 3.7 亿美元。超融合把传统的服务器和存储融合成为一体,大大方便了用户的使用和管理,并且能够随着业务扩展而灵活扩容。深信服实现了全融合的云基础架构,并且更专注于中小企,有望迅速崛起。

公司 2019 年市值合理估值区间在 385~421 亿,给予“买入”评级。深信服是国内最优秀的信息安全公司,产品竞争力强和优秀的财务表现背后是公司注重激励、持续重点投入研发和广泛的渠道体系,并且十分注重内部孵化内生式增长,有望在信息安全领域继续保持龙头地位,并且借助现有机制+研发+渠道优势,在超融合领域中迅速崛起。我们认为 2019 年公司合理市值估值区间在 385 亿~421 亿,首次覆盖,给予“买入”评级。

分享:

声明:证券时报力求信息真实、准确,文章提及内容仅供参考,不构成实质性投资建议,据此操作风险自担。

为你推荐

刘士余主动投案!
中央纪委国家监委网站19日披露,中华全国供销合作总社党组副书记、理事会主任刘士余同志涉嫌违纪违法,主动投案,目前正在配合中央纪委国家监委审查调查。
2019-05-2008:24
人民币汇率大涨:央行喊话"立竿见影" ,刚刚外管局又有大动作!
近期,人民币汇率贬值较大,昨日央行副行长、国家外汇局局长潘功胜强势发声,今日开盘,美元兑离岸人民币汇率快速上涨,从逼近6.95,一口气接连收复6.94、6.93的关口。
2019-05-2010:34
三维度剖析“5·19行情” 历史会否重演
由于流通盘小,控盘便利,“5·19行情”始终伴随着极大的市场投资情绪,1999年5月19日至6月30日的31个交易日中,上证指数的最高涨幅超过66%,日均换手率高达4.“5·19行情”与今年年初行情均缺乏上市公司基本面的支撑。
2019-05-2007:52
18块一斤!这还是你认识的苹果吗?为啥今年水果这么贵?
就在当地,“75”洛川苹果出库价格大约在七块多每斤,直径为“80”洛川苹果价格在八块钱每斤。从苹果价格大幅上涨对其他农产品的影响看,范海龙跟记者说,苹果价格的上涨带不动粮棉油大蒜姜这类大众农产品的上涨。
2019-05-2010:38
  • 证券时报APP
  • 微信公众号
  • 点击下载