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苏利股份:杀菌剂领先企业 充分受益产品价格上行

2018-10-11 14:22来源:川财证券作者:欧阳宇剑

核心观点:苏利股份聚焦杀菌剂及环保型阻燃剂生产,财务状况优秀。杀菌剂:行业高景气,原药价格持续上涨,驱动盈利能力持续提升。阻燃剂:国内使用广度深度严重滞后,需求增长空间大。

首次覆盖予以“增持”评级。公司属于小而美的农药细分领域优质企业,充分受益百菌清等杀菌剂价格上行带来的盈利提升;募投项目于今明两年密集达产,内生增长动力强劲。预计2018-2020 年营业收入为 16.91 亿、21.23 亿、25.16 亿元,EPS 为 1.65、2.00、2.31 元/股,对应 PE 为 12.9X、10.6X、9.2X。首次覆盖予以“增持”评级。

风险提示:产品研发进度不及预期;产品认证周期超过预期等

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