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沪电股份:经营拐点+扬帆5G

2018-09-14 14:27来源:海通证券作者:陈平

黄石盈利,本部搬厂后盈利能力恢复,业绩拐点显现。扬帆 5G:5G 催生高频高速板需求大增,公司作为多家顶级 4G 通讯设备商核心供应商将充分受益。汽车电子业务长期高景气、稳健成长。激励落地,老牌台系企业“青春再焕发”。

盈利预测。预计公司 2018~2020 年收入分别为 55、65、83 亿元,yoy+18%、19%、28%,对应归母净利润分别为 5.3、7.4、10.1 亿元,yoy+159%、41%、36%。对应 EPS 分别为 0.31、0.43、0.59 元/股。结合可比公司估值区间,保守给予公司 18 年估值区间 25~28 倍,对应合理价值区间 7.75~8.68 元,给予“优于大市”评级。

风险因素。5G 建网进度低于预期;黄石厂后续扩产带来较大折旧摊销。

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