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荀玉根:业绩为王策略在A股市场越来越有效

2018-09-14 07:44来源:证券时报APP

海通证券荀玉根认为,自2016年1月底上证综指2638点以来,A股进入第五轮底部。虽然市场处在震荡磨底阶段,但期间消费、周期、金融均有阶段性机会,这主要是因为当时业绩大幅改善,盈利向好驱动股价上涨,业绩为王策略在A股市场越来越有效。

随着投资者机构化、国际化,A股业绩为王的效应逐渐增强。自2016年1月底上证综指2638点以来,万得全A累计下跌-2.3%,EPS累计上涨21.4%,PE累计下跌-19.6%,业绩为王策略的有效性逐步加强。从个股看,自2016年1月上证综指2638点以来A股净利累计增速低于0的公司涨跌幅为-38.4%,净利增速处在0~50%之间为-19.4%,净利增速处在50%~100%之间为-9.1%,净利增速大于100%为0.6%,业绩更优公司股价表现也更好。自2016年1月底以来A股业绩为王策略有效性增强,源于投资者结构倾向于机构化、国际化,当前我国也致力培育机构投资者、引进外资,包括引导养老金入市、A股纳入MSCI、推进沪深股通&沪伦通等,未来随着机构投资者规模不断壮大,A股从交易型向配置型市场转变,业绩为王策略的有效性将继续增强。回顾2016年1月底上证综指2638点以来,A股进入震荡磨底阶段。虽然市场中枢抬升不多,但2016-2017年消费、2016年周期、2017-2018年金融均迎来阶段性机会,背后的主要逻辑是当时盈利迅速改善,A股盈利在择股方面的重要性在增强。

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