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中信证券:泥沙俱下带来的低估值 提供了长期投资重要入场机会

2018-08-19 15:50来源:证券时报APP

中信策略团队今日发文认为,市场已具备长期绝对收益的安全边际,泥沙俱下带来的低估值,提供了长期投资重要的入场机会。

以下是详细观点:

贸易摩擦和新兴市场风险对A股的影响有限。既然风险点不会失控,对长期投资而言,低估值就是重要的正能量,因为可以提供宝贵的入场点。2000年以来数据的回测结果显示,在Wind全A指数的P/E估值低于16.7x时,买入指数并持有3年的收益都大于0,而且预期年化收益率是21.5%。如果历史经验有效,那么目前A股的整体估值水平(Wind全A指数P/E14.7x)已经进入了看长做长非常安全的布局区间。

从估值和业绩的匹配度来看,本轮超跌调整后,中小盘代表指数中证500的PEG只有0.58,已经明显低于上证50的水平0.68;前期强势的消费板块补跌的背后,主要还是担忧基本面短期向下:我们依然维持成长>价值的判断。业绩上,市场虽然担心龙头集中爆雷,但实际上各细分行业龙头的中报业绩并没有很明显低于预期,只不过超预期的情况明显减少。

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