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宁德时代:股权激励计划推出 动力电池巨头迎新一轮成长

2018-07-12 08:56来源:华创证券

事项:

公司发布限制性股票激励计划(草案),拟以 35.15 元/股授予限制性股票3083.53 万股,包含中层管理人员 217 人,核心骨干员工 1559 人。公司董事会审议通过,计划于欧洲建设海外生产研发基地。

评论:

公司发布股权激励计划草案,业绩考核期 5 年彰显公司信心。公司计划以 35.15元/股的价格,授予激励对象限制性股票 3083.53 万股,占总股本的 1.42%,其中首次授予 2572.59 万股,包括中层管理人员 217 人,核心骨干员工 1559 人,预留 510.94 万股。中层管理人员限售期 5 年,每年解禁 20%,核心骨干员工限售期 2 年,每年解禁 50%。业绩考核目标为 2018 年营收不低于 220 亿、2018-2019 年累计营收不低于 460 亿、2018-2020 年不低于 720 亿、2018-2021年不低于 1000 亿、2018-2022 年不低于 1300 亿元(相当于年营收分别为 220、240、260、280、300 亿)。公司股权激励对中层管理人员的业绩考核期长达 5年,体现了公司对业绩增长信心。

动力电池装机电量领跑行业,将持续快速增长。公司 2017 年动力电池出货量11.84GWh 全球第一,今年仍大幅领先同行。根据高工锂电统计,今年 5 月宁德时代动力电池装机量 1.96GWh,市占率高达 43.63%,行业领军地位凸显,我们预计下半年将持续高速增长。

公司将在欧洲建立生产研发基地,并有望为宝马供货。宁德时代 7 月 10 日发布公告,将在德国建设海外生产研发基地,预计投资金额 2.4 亿欧元,主要面向欧洲地区销售。宁德时代 5 月 16 日收到德国宝马集团的定点信,表达了宝马向公司采购动力电池产品的意向,按相关车型预计销售量折算,对应电池需求量有望达到 40 亿欧元。公司与宝马的合作,标志着公司开始大举进入新能源汽车全球供应链,料将打造全球动力电池市场巨头。

盈利预测、估值及投资评级:我们预计公司 2018-2020 年归属母公司股东净利润 30.57、40.78、51.23 亿元,对应公司 EPS 为 1.41、1.88、2.36 元,维持“强推”评级。

风险提示:新能源汽车补贴政策调整超出预期,新能源汽车销量增速不及预期,行业竞争加剧,动力电池价格下降幅度超预期

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