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国盛证券:大概率再降准 全面放水尚不可期

2018-06-22 08:06 来源:证券时报APP

国盛证券今日发布策略观点认为,我国大概率还会降准。当前去杠杆和资管新规极大抬升了信用风险、也压制了融资能力,加之中美贸易摩擦升级,我国稳增长的必要性上升,也再次强化了货币和财政趋向宽松的预期。维持此前判断,当前货币已边际趋松,预计央行还会降准;财政正变相宽松,最有可能在专项债端和 PPP 项目端;下半年基建投资有望止跌企稳,可能会由东部转向中西部以及由城市转向农村。

全面放水尚不可期,流动性整体仍紧。从4月降准、6月MLF担保品扩容(包括日前续作MLF)以及国常会定向降准扶持小微企业等一系列结构化举措来看,全面放水的可能性较小,本次定向降准对整体流动性的影响有限,更多的是对市场情绪的提振。观察信用何时可能由紧变松,可以跟踪两个维度,一个是跟踪城投平台、城商行破产倒闭或被接管等标志性事件,预计大概率会发生;另一个是跟踪M1-M2剪刀差向零靠拢甚至转正,当前已连续4个月为负,经验规律看至少还将延续数月(过往最短为10个月)。

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