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新城控股:销售强劲、融资通畅,继续稳居行业前十

2018-06-06 09:24 来源:华创证券

证券时报网(www.stcn.com)06月06日讯

6月4日晚,新城控股公布公司5月销售数据,5月公司实现签约金额166.4亿元,同比增长86.4%;实现签约面积135.6万平方米,同比增长95.9%。1-5月,公司累计实现签约金额672.1亿元,同比增长63.2%;实现累计签约面积538.9万平方米,同比增长81.7%。

评论:5月销售166亿、同比+86%,基数走低&推盘增长推动销售同比高位再走强5月公司实现签约金额166.4亿,环比+31.0%、同比+86.4%,略高于月初克尔瑞公布的160.3亿4%,并大幅优于5月主流50家房企单月同比+59.4%;实现签约面积135.6万平米,环比+38.0%、同比+95.9%,表现远好于重点跟踪49城月成交面积同比-5.1%;销售均价12,271元/平米,环比-5.0%、同比-4.9%。由于低基数效应持续以及受行业预售证监管放松影响推盘有所增长,公司5月销售持续高增,单月销售金额稳居行业前十,考虑到6-9月为低基数区域,以及进入年中后推盘力度逐渐加大,预计未来2-3季度销售将持续亮眼。

1-5月公司累计实现签约金额672.1亿元,同比+63.2%,涨幅较1-4月+6.4pct;累计实现签约面积538.9万平方米,同比+81.7%,涨幅较1-4月+4.3pct;累计销售均价12,473元/平米,同比-10.1%。公司1-5月销售额已完成18年计划销售额1,800亿元的37.3%,预计公司18年可售货值约3,000-4,000亿,鉴于公司布局城市库存普遍较低,伴随推盘力度加大,较好去化及充裕可售将综合推动销售持续高增,大概率超额完成计划。

5月拿地92亿、占同期销售达55%,深耕三大城市圈,拿地成本控制得当:5月公司在土地市场新获取杭州、苏州、嘉兴、绍兴、常州、宁波、金华、徐州、肇庆、唐山10城市11个项目,拿地仍以长三角区域为主,珠三角和京津冀亦有涉猎。5月公司新增建面223.5万平方米,环比+8.7%、同比-40.3%;对应总地价92.0亿元,环比+38.9%、同比+14.0%,拿地金额占比销售金额达55%,较上月提升3pct;平均楼面价4,118元/平米,环比+27.8%、同比+90.8%,拿地均价占比当月销售均价33.6%,5月拿地均价有所上升主要源于杭州两地块成交价格较高拉动。

1-5月公司共新增规划面积952.5万平方米,同比-14.3%,较上月下降13.2pct;对应总地价280.3亿元,同比-11.0%,较上月提升8.6pct;拿地额占比销售额达42%,较上年的67%下降25pct;平均楼面价2,943元/平米,较17年拿地均价+9.0%。拿地均价占比同期销售均价23.6%,较17年提升3.8pct。公司1-5月继续加仓拿地,并且拿地均价占比销售均价始终稳定在20%上下,大幅低于其他龙头房企,这将保证公司未来利润率水平仍能持续保持行业领先,进而进一步保障高周转顺利运转。

投资建议:销售强劲、融资通畅,继续稳居行业前十,重申“强推”评级:公司1-5月销售同比增长63%,大幅优于主流50家房企同比+35%,克尔瑞行业销售排名从17年13名,跃居至行业前十,高增长蓝筹本色尽显。同时公司加仓拿地,17年拿地金额占比销售金额高达67%,并在规模扩张同时有效实现了成本可控。此外,在当前融资趋紧背景下,公司通过母公司新城发展控股港股平台打造特殊融资渠道,公司也先后于4月24日、6月4日发行两笔美元债,规模合计5亿美元,对应票息6.5%,公司多样化融资渠道助力未来拿地、销售继续高增。维持2018-20年每股收益4.44、5.78、7.87元判断,对应18-20年PE分别仅6.9倍、5.3倍和3.9倍,维持目标价48.00元,重申“强推”评级。

(证券时报网快讯中心)

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