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鄂武商A:业绩稳健 关注梦时代项目推进情况

2018-05-10 08:46 来源:中航证券

证券时报网(www.stcn.com)05月10日讯

2017 年年度报告及 2018 年一季报:

2017 年公司实现营业收入 181.22 亿元,同比增长 2.44%;归属于上市公司股东的净利润 12.41 亿元,同比增长 25.18%;归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润 11.83 亿元,同比增长 22.36%, 基本每股收益 1.66 元,同比增长 22.06%,业绩超预期。 2018 年一季度公司实现营业收入 48.36 亿元,同比增长 3.51%;归属于上市公司股东的净利润2.85 亿元,同比下滑 0.41%; 基本每股收益 0.38 元。

购物中心、超市业绩稳定。 截止 2017 年底, 公司共拥有购物中心 10 家,总面积约为 146.5 万平方米,自有物业面积约 127.13 万平方米。 以武汉国际广场、武商广场和世贸广场为核心的百货业态围绕奢侈品、化妆品和黄金珠宝创新经营,摩尔城强势地位稳固,仙桃、黄石、老河口、众圆等购物中心通过优化品类、 调整结构、 提升品牌级数等措施,有效提升市场竞争力。 超市板块全年新开门店 4 家,退出门店 5 家,降减租20 家,截止 2017 年底共有超市门店 77 家,公司通过引进优质优品,加快渠道优化升级,拓宽进口商品经营,提升生鲜品质,开启“ 超市+餐饮” 模式,实现超市业务提质增效。 2017 年购物中心和超市分别实现营收 125.24 亿元、 55.23 亿元,同比分别增长 6.17%、 -5.12%。

梦时代项目加速推进。 2017 年梦时代项目提速, A 地块顺利摘牌,各个主题项目完成可研分析,合作引入乐高探索中心项目,室内主题乐园、冰雪乐园进入设计深化阶段, 预计 2018 年 A、 C、 D 地块实现主体结构封顶, 乐园及酒店项目也继续推进。 梦时代项目建成之后,将以一个全新的商业综合体的形象出现,与公司现有的购物中心互补互进, 进一步提升公司购物中心经营能力, 带来想象空间。

公司费用控制初见成效, 2017 年期间费用率降至 12.95%, 比上年同期下降 1.04 个百分点,其中, 销售费用率、 管理费用率、 财务费用率比去年同期分别下降 0.71、 0.08、 0.23 个百分点,整体经营效率持续提升。

盈利预测与投资评级: 估值方面, 我们将公司2018-2020年每股收益调整为1.608元、 1.634元、 1.713元,对应的PE为8.37倍、 8.24倍、 7.86倍, 预计公司将继续受益于湖北国企改革的持续推进,加上梦时代项目的协同效应,我们将公司2018年估值调整为12倍PE, 对应目标价19.3元,根据目前的价格和估值情况, 维持公司“买入”评级。

风险提示: 消费持续疲软、梦时代项目进度低于预期。

(证券时报网快讯中心)

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