首页 快讯 研报 公司
您所在的位置: 首页 > 快讯 > 研报 > 公司

众信旅游:利润良性增长 投资收益增厚业绩

2018-04-25 09:01 来源:东吴证券

证券时报网(www.stcn.com)04月25日讯

事件: 公司发布 18 年一季报, 18Q1 实现营收 24.81 亿元(+10.7%),归母净利 0.66 亿元(+31%),扣非净利 0.60 亿元(+22%)。

投资要点

业务创新整合平稳,增长符合预期。 18Q1 营收 24.81 亿元(+10.7%),其中: 1) 主营业务收入 24.64 亿元,增速平稳(+10.2%),主要受益于产品创新、业务整合的推动。 增速较 17 年全年略有下降主要由于部分目的地环境不稳定(如马尔代夫暴乱等),但此类短期波动将随着公司目的地逐步分散而弱化, 预计长期增速稳定向好。 2) 利息收入增长317.5%,主要由于旅游金融服务业务围绕主业深化发展,预计未来有望形成更广泛协同。

门店扩张与宣传加码带动销售费用增长。 销售费用 1.78 亿(+22%),销售费用率同比增加 0.68pct,主要由于整合并购和宣传加码。管理费用率同比提升 0.03pct, 经营效率基本持平。财务费用 0.05 亿(+229%),主要由于计提的银行借款、可转债等利息支出增长。

利润良性增长,投资收益增厚业绩。 18Q1 单季营业利润 0.97 亿元(+24%),归母净利 0.66 亿元(+31%),扣非净利 0.60 亿元(+22%),主要由于产品结构优化、严格控制成本费用等措施提升利润;非经常性损益 543 万元,主要为交易性金融资产或可供出售金融资产产生的投资收益(626 万元)。

批发业务独立运营, 理清业务体系组织架构。 公司将批发业务全部划至子公司优耐德下管理,批零一体化战略下经营管理更清晰; 创新研发线上和移动端分销系统, 为同业代理商提供强有力的业务支持。

参股芜湖旅游基金, 加速打通产业链。 全资子公司上海优葵拟出资 5 亿元参与设立芜湖泛游旅游产业投资合伙企业, 计划对旅游产业上下游及相关领域进行投资, 加速打通产业链。

出境游市场持续火热, 行业集中度提升空间大。 2018 年 Q1 四大航司国际航线客运量达 1311 万人次,同比增长 10.59%, 侧面印证出境游景气。目前我国居民因私护照持有率仅为 9.3%(欧美发达国家达 40%-70%),出境游市场潜力巨大。国内出境游行业 CR3 约为 10%,对标日韩(韩国 09年 CR3 40%+,日本 15 年 CR5 50%+)仍有较大提升空间,龙头有望受益于集中度提升。

盈利预测: 预计 18-20 年归属净利润为 3.06、 3.92、 4.73 亿元,同比增速为31.3%、 28.3%、 20.7%, EPS 为 0.36、 0.46、 0.56 元,当前市值 99.03 亿,对应 PE 32、 25、 21 倍。

风险提示: 地缘政治风险;出境游增速低于预期的风险。

(证券时报网快讯中心)

分享:

APP证券时报

证券时报新闻APP,是证券时报社提供的官方新闻客户端。主要包括新闻资讯、个股行情公告、热点话题关注等,为投资者提供更多财经资讯。

微信证券时报网

扫描二维码添加《证券时报》官方微信公众号(wwwstcncom)。追求重磅、独家、原创、有用。财经资讯、政策解读、股市情报、投资机会……每日发布,全年不休。

时报财经微信群

  • e公司
  • 数据宝
  • 券商中国
  • e公司
  • 数据宝
  • 券商中国
  • 说金道银
  • 创业资本汇
  • 新三板
  • 财富资讯
点击下载