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2月13日午间机构研报精选 10股值得关注(3)

2018-02-13 13:31 来源:证券时报APP

证券时报网(www.stcn.com)02月13日讯

科斯伍德:标的资产业绩预告符合预期,大股东增持显信心

研究机构:国海证券

投资要点:

实际控制人连续增持超1%,彰显对公司未来发展信心。公司控股股东、实际控制人吴贤良先生计划自2018  年2  月2  日起6  个月内累计增持金额为人民币2000  万元至10000  万元的上市公司股份。截止本报告发布日,已于2018  年2  月2  日至2  月9  日间通过个人账户以集中竞价方式、以7.56-8.53  元/股的价格区间连续增持上市公司股份合计达2,734,681  股,占公司总股本比例1.13%。吴贤良先生本次增持后最新累计持有上市公司股份比例达38.58%,并承诺在增持期间及增持股份完成后6  个月内不转让所持有的公司股份,表明公司实际控制人对当前公司价值的认可,以及对公司未来发展前景的信心。

收购标的资产交割进展顺利,龙门教育2017  年业绩预告符合预期。

根据公司2017  年7  月发布的重大资产购买草案公告:科斯伍德以7.69  亿元人民币总作价、现金方式收购龙门教育50.53%的股权。截止2017  年12  月28  日交易涉及龙门教育49.76%的股权已完成过户或交割,另外龙门教育部分股东方锐铭等通过《表决权委托协议》将龙门教育2.629%股份对应的表决权委托给科斯伍德行使,故截止目前科斯伍德共获得龙门教育52.39%股份的表决权。龙门教育1  月16  日发布2017  年业绩预告,受益于公司2017  年全封闭中高考补习班招生情况良好、教育科技产品模块化带来的效率提升以及K12  课外培训单店运营能力提升等因素,预计全年营业收入和归属挂牌公司净利润分别为3.85-4.1  亿元、0.98-1.05  亿元,分别同比增长60-70%、40-50%。

借力龙门教育中高考升学细分赛道切入,致力于打造K12  升学教育龙头。科斯伍德转型教育决心坚定,以收购区域性龙头龙门教育为切入点,未来有望在深耕陕西龙门教育的VIP  封闭式中高考培训业务基础上,将其成功模式在全国范围内进行复制;同时,基于公司研发的教育科技产品线,通过在全国布局K12  学习中心方式进行品牌营销和生源引流,辅助加速VIP  封闭式培训业务的全国布局,做中高考细分赛道龙头。

盈利预测和投资评级:维持增持评级  参考资产收购业绩承诺和补偿方案,预计科斯伍德2017-2019  年归母净利润分别为0.14  亿元/0.81  亿元/0.97  亿元。受市场波动和当前市场投资风格影响,近期上市公司股价连续下跌,以2  月12  日收盘价计算,对应2017-2019年PE  分别为126.8  倍/22.4  倍/18.7  倍,估值安全边际凸显。公司收购标的资产陕西龙门教育为质地良好的区域性龙头,现有研发教育产品线不断丰富、线下学习中心逐渐运营成熟,跨区域复制可行性较强,随着标的资产交割完成,科斯伍德正式切入教育行业并进行K12  领域积极布局,未来潜力值得期待,结合公司当前估值水平,维持公司增持评级。

风险提示:1)环保油墨业务持续下滑风险;2)教育政策风险;3)被收购公司业绩不达预期风险;4)大股东质押股份遭平仓风险;5)市场波动风险。

(证券时报网快讯中心)

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