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2月12日午间机构研报精选 10股值得关注(2)

2018-02-12 13:30 来源:证券时报APP

证券时报网(www.stcn.com)02月12日讯

新宝股份:收入增长稳健,汇率的负面影响超预期

研究机构:国泰君安

报告导读:

因汇率升值的负面影响超预期,下调盈利预测,下调目标价至  14.58  元,预计  2018年收入增长稳健,但  18Q1  利润压力仍然较大,维持“增持”评级。

投资要点:

下调盈利预测,下调目标价至  14.58  元,维持“增持”评级

因汇率升值的负面影响超预期,下调  17-19  年  EPS  预测为  0.51/0.81/1.07  元(原0.56/0.94/1.16  元,-9%/-14%/-8%),参考可比公司,给予  18  年  18  倍  PE,下调目标价至  14.58  元(原  18.87  元,-23%),“增持”评级。

2017  年收入增速平稳,利润同比下滑

公司公布  2017  年报业绩快报,全年收入  82.3  亿元(+18%),税前利润  4.9  亿元(-12%),归母净利  4.2  亿元(-3%)。Q4  收入  20.5  亿元(+15%),税前利润  5730万元(-55%),因  17  年末通过高新技术企业公示,母公司全年税率下调为  15%,考虑前三季度税率追溯调整,Q4  实际归母净利约  4840  万元(-54%)。

Q4  收入符合预期,汇率对利润的负面影响超预期

17  年母公司税率从  25%下调为  15%,全年减税约  4  千万元,税前利润增速更能体现经营状况。Q4  收入保持  15%的较快增速,符合预期,但由于人民币汇率持续升值,而订单调价滞后,外销盈利能力受损,同时单季产生约  3  千万元汇兑损失,去年同期汇兑收益约  5  千万元,单季税前利润同比下滑  55%。若剔除汇兑损益影响,Q4  税前利润  8730  万元(+14%)。

收入增长稳健,但  18Q1  利润压力仍然较大虽然  

18  年外销订单已调价  2-5%,但  18  年以来人民币兑美元汇率继续升值4%,因此  18Q1  利润压力仍然较大。预计  18  年外销收入增速约  10%,内销受益于新品类新品牌保持  30%增长,盈利能力同比将有所回升。

核心风险:人民币汇率大幅升值。

(证券时报网快讯中心)

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