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中国动力:充分受益海军装备建设 多项业务具备爆发潜力

2018-02-06 08:52 来源:国海证券

证券时报网(www.stcn.com)02月06日讯

舰船动力龙头,充分受益海军装备建设。 公司是舰船动力领域龙头,业务涵盖燃气动力、蒸汽动力、化学动力、全电动力、柴油动力等各类舰船动力设备,是海军最主要的动力设备供应商。动力装置作为舰船“心脏”, 其重要性不言而喻,价值含量也较高, 约为舰船总成本的 10%~20%。 当前我国海军由近海防御向近海防御与远海护卫相结合转型,对舰船存在大量需求,我国也处于舰船生产建造的高峰期, 公司作为海军舰船动力的龙头,将充分受益于舰船行业的高景气。

技术不断突破, 多项业务具备爆发潜力。 公司拥有燃气轮机、全电推进以及动力电池等多项具备广阔发展空间的业务。燃气轮机方面,公司产品已具备进口替代的实力,并在天然气长输管线领域成功实现应用。 全电推进方面,军用领域应用范围逐渐向更大吨位的舰船扩展,民用领域市场接受度不断提升,未来有望快速放量。 在动力电池方面,依托先进的军用技术成功研发了氢氧燃料电池样机, 并在电堆、系统集成、控制管理等关键技术不断取得突破;子公司风帆公司成功研发车载混动系统 48V8Ah 电源模块, 并完成向通用、吉利和奇瑞三家车企送样;动力电池业务有望实现快速突破。

盈利预测和投资评级: 维持增持评级。 公司作为海军舰船动力龙头,市场地位稳固,燃气轮机、 全电推进以及动力电池有望快速突破,推动公司业绩进一步增长。看好公司未来发展,维持增持评级。 预计 2017-2019 年归母净利润分别为 13.01 亿元、 16.40 亿元以及20.19 亿元,对应 EPS 分别为 0.75 元、 0.95 元及 1.16 元,对应当前股价 PE 分别为 32 倍、 25 倍及 21 倍。

风险提示: 1) 盈利不及预期; 2)军品竞争风险; 3)燃气轮机、全电业务、动力电池进展不及预期; 4) 系统性风险。

(证券时报网快讯中心)

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