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1月11日晚间机构研报精选 10股值得关注(3)

2018-01-11 20:26 来源:证券时报APP

证券时报网(www.stcn.com)01月11日讯

新城控股:实力黑马销售破千亿元,成长潜力依旧

研究机构:海通证券

投资要点:

事件:公司公告17  年全年销售经营简报。

17  年全年合同销售金额大跨步成长,接近翻倍。根据公司17  年四季度经营简报,12  月公司实现合同销售金额约211.76  亿元(合营项目42.09  亿元),同比增长330%;销售面积约156.50  万平方米(合营项目28.93  万平方米),同比增长281%。公司17  年全年累计合同销售金额约1264.72  亿元,比上年同期增长94.4%;累计销售面积约928.28  万平方米,比上年同期增长61.4%。从销售价格上来看,公司平均销售价格稳步增长,12  月销售均价13511  元每平米,同比增加12.6%;17年全年销售均价13624元每平米,同比增加20.4%。公司17  年合同销售金额呈现跨越式成长,销售金额同比16  年接近翻一倍,成长迅速,实力黑马。

23  座吾悦广场和1  座办公楼总计贡献超过10  亿元收入。根据公司公告,17年公司在营吾悦购物中心共计23  座,总收入约10.2  亿元。刨除轻资产中需要给业主的收入,公司吾悦广场收入约为8.7  亿元,同比16  年9  个购物中心3.49  亿元租金收入增长约150%。除了吾悦广场,公司还有一座新城控股大厦B  座,17  年租金收入约为4588  万元。租金收入方面,公司17  年合计10.66亿元,刨除业主相关收入后总租金收入约为9.16  亿元,和16  年相比也接近翻倍。

17  年新增货值约2800  亿元。17  年1-12  月,公司累计获得土地项目128  宗,权益建面约2574  万平方米,同比增加约90%;平均楼面地价不到3000  元每平,同比有所下降约21%。根据克而瑞17  年新增土地货值排行榜,新城控股17  年全年新增土地储备货值约2800  亿元。从布局来看,公司已经成功布局长三角以外的珠三角、环渤海和中西部都市圈。土地储备充裕,成本有效把控,布局全国化有利于分散经营风险。我们认为公司18-19  年销售规模和利润有望迎来双提升。

投资建议:维持“买入”评级。公司17  年住宅销售超预期,大幅超过17  年初确定全年销售目标850  亿元。与此同时,商业地产业绩同样靓丽。“住宅+商业”双轮驱动模式有效运转,成果斐然。我们预测公司18  年EPS  为3.11元每股。1  月10  日,公司收盘价为32.97  元每股,对应18  年的PE  倍数为10.6  倍。考虑到公司17  年快周转模式下业绩超预期、土储充裕可支持后续成长。我们给予新城控股18  年12  倍PE,对应六个月目标价格37.30  元,维持“买入”评级。

风险提示:一二线边际改善可能不达预期。

(证券时报网快讯中心)

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