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30日晚间机构研报精选:10股有望爆发

2017-10-30 20:15 来源:证券时报APP

证券时报网(www.stcn.com)10月30日讯

中信建投

文化长城(300089.SZ):收入业绩稳定增长,看好收购翡翠教育前景

事件:公司公布2017年三季报,Q3单季实现营收1.48亿元,+8.23%,归母净利润0.32亿元,-67.55%;EPS为0.07元。

前三季度公司实现营收3.71亿元,+10.73%,归母净利润0.5亿元,-54.38%,EPS为0.11元。

收入业绩增长稳定,可比条件下净利润大幅增长:2017年三季度营业收入1.48亿元,+8.23%,前三季度共实现营业收入3.71亿元,+10.73%,前三季度收入分别为1.09/1.15/1.48亿元,增长态势稳定。

2016年前三季度业绩包括了联汛教育2016年内1-7月净利润的20%,8-9月的100%,同时还包括了公司原持有联汛教育20%的股权投资增值部分,因此在扣除主要的异动因素(联汛教育20%股权增值约为0.95亿元)后,2017前三季度归母净利润(0.5亿元)同比大增233%。

收购翡翠教育进入核准阶段,教育产业布局进展顺利公司于10月23日收到中国证监会出具的《中国证监会行政许可申请受理通知书》(172068号),公司收购翡翠教育有望在短期内完成。2016年公司完成广东联汛教育、河南智游臻龙的全资收购,参与投资英盛网,与翡翠教育形成了对教育信息化和IT职业培训多领域覆盖,收购标的之间的业务互补性较高,未来协同效应值得期待。

翡翠教育预计全年营收5.21亿,完成业绩承诺概率较高2017年1-8月翡翠教育培训类业务营业收入1.74亿,净利润0.49亿元。由于季节性因素,上半年职业培训为淡季,6月份开始进入高峰期,因此预计9-12月收入仍将保持快速增长。从收款情况看,2017年1-8月收款较2016年同期增长约55%,与2016年全年持平。

教育信息化业务1-8月实现收入0.70亿元,+147.92%,净利润0.02亿元,去年同期亏损。根据以往的业务经验,教育信息化的收入确认主要集中在下半年完成。截止2017年9月末,信息化业务在手订单约1.50亿元,预计9-12月可实现营业收入1.15亿元。预计信息化业务全年可实现收入2.27亿元,净利润0.33亿元,2017年翡翠教育业绩承诺实现概率较高(2017年翡翠教育承诺实现净利润0.9亿元)

投资建议:预计2017-19年EPS为0.27/0.38/0.50元,对:应PE分别40/28/21倍,给于“增持”评级。

信达证券

思创医惠(300078.SZ):业绩增速小幅回落,智慧医疗布局深入

事件:2017年10月28日,思创医惠发布2017年三季度报告,2017年前三季度公司实现营业收入7.37亿元,同比增长7.28%;:实现归属母公司股东净利润1.08亿元,同比增长7.78%。基本每股收益0.1341元,同比增长0.52%。

点评:三季度业绩增速小幅回落,毛利率水平保持稳定。2017年第三季度公司实现营业收入2.61亿元,同比增长1.26%;实现归母净利润3,573.8万元,同比减少-3.57%。三季度公司销售毛利率为43.35%,与上半年相比小幅上升1.14个百分点。公司三季度业绩表现与上半年相比小幅回落,基本延续了上半年以来的发展趋势。判断,受益于以智能开放平台为核心的智慧医院整体解决方案大型项目订单的显著增加,公司智慧医疗业务依然是公司目前增长最快、盈利水平最好的细分业务方向。而商业智能业务板块由于受到EAS产品原材料价格上涨、标签产品竞争加剧、新零售研发投入增加等因素影响,其营收增速及利润水平会受到较大影响。

智慧医疗大布局,人工智能成亮点。智慧医疗是公司核心的业务板块,公司意图打造从物联网终端到智能开放平台到人工智能的三层战略架构。公司已于8月份以自有资金3,33.20万元受让杭州认知8.33%的股权以进一步拓展智慧医疗领域。杭州认知是国内首家IBMWatson官方授权运营商,并首次将WatsonforOncology(沃森肿瘤解决方案)引入中国,并已与国内几十家三甲医院签署合作协议。此外,公司自主开发完成的医疗认知引擎ThinkGo,将人工智能的处理引擎与临床辅助诊断模型做结合。目前,公司在利用ThinkGo成功推出手足口病机器人后,疝、川崎病、乙肝、心梗等单病种人工智能应用也已落地。医疗AI领域的加速布局、丰富的客户资源基础、多层次的智慧医疗业务覆盖等有利因素有望推动智慧医疗业务的持续快速增长。

盈利预测及评级:预计2017~2019年公司营业收入分别为13.17亿元、16.27亿元和20.04亿元,归属于母公司净:利润分别为2.20亿元、2.85亿元和3.60亿元,按最新股本8.08亿股计算每股收益分别为0.27元、0.35元和0.45元,最新股价对应PE分别为44倍、34倍和27倍,维持“增持”评级。

国金证券

华贸物流(603128.SH):传统业务趋势良好,诚通入主期待整合

业绩简评:公司2017年前三季度实现营业收入62.94亿元,同比增长21.92%;实现归母净利润2.15亿元,同比下降0.10%,合基本每股收益0.21元。

经营分析:货代业务量价齐升,成本上涨拉低毛利:2017年前三季度,公司传统货代业务录得量价齐升。业务量方面,空运、海运业务量分别同比上升20.0%及9.2%;运价方面,空运、海运单位收入分别同比上升9.4%及23.8%。量价齐升使得Q3实现营收22.9亿元,同比增长20.3%,维持较快速度。不过成本端上涨更为快速,Q3营业成本同增23.6%,单季毛利率下降2.4pts至10.6%,使得Q3毛利2.4亿元,同比下降1.7%。

特种物流执行顺延,传统业务业绩趋势良好:公司Q3毛利及毛利率有所下滑,主要是因为毛利贡献较大的特种物流业务,为满足安全生产形势需要,超高压大型变压器运输项目的执行相应顺延,目前在手订单与产能充足,相关业绩将递延至明年。不过由于进出口外贸市场增长较快,并且公司实行“严考核、强合力”等管理创新举措,十项传统核心业务扣非净利润同比增长21.29%,传统业务增长趋势稳健。

划转中国诚通,期待资源整合助力高速发展:2017年5月,通过无偿划转,中国诚通成为公司间接控股股东。诚通已经正式成为国资委确定的资本运营公司,下属物流资产丰富,控股的中国物资储运总公司货代排行全国第4,目前诚通3位董事正式进入董事会。预计华贸物流将在新平台下,继续整合战略,提高资本运营效率,促进业务板块均衡发展。公司希望通过整合资源+兼并收购的方式,形成更为完善、相互协同的“跨境物流+国内运输”产业链条,加大仓储资源的投入和现代物流中心的建设,实现跨越式发展,成为一流跨境现代综合第三方物流企业。

投资建议:华贸物流在传统货代、特种物流以及跨境电商领域前景广阔,未来业绩高成长确定性高,未来三年CAGR有望达到30%。公司多元化物流格局初现,坚定并购发展战略,划转中国诚通,物流资源整合预期强烈。预测公司2017-2019年EPS分别为0.35元/0.41元/0.49元,对应PE分别为33倍/28倍/14倍,维持“买入”评级。

东方证券

天顺风能(002531.SZ):收入增长提速,原材料价格上涨及汇兑损失侵蚀盈利

收入增速加快,表明三季度风塔交付加速。三季度公司收入同比增长73.46%,环比增长45.12%,增速均为近年来最高。主要原因是上半年国内项目普遍延期导致产品积压,进入三季度风塔交付趋于正常,叶片和风场运营等新增业务也贡献了部分收入增加。此外,预付及预收账款大幅增加,四季度有望迎来交付高峰。

钢材价格快速上涨影响毛利率,人民币汇率波动对公司盈利造成侵蚀。原材料占风塔生产成本的75%左右,今年三季度热扎板卷价格快速上涨,同比涨价约50%,导致公司毛利率进一步下滑至26%左右。人民币升值造成一定汇兑损失,2016年公司汇兑获益2800万元,2017年上半年汇兑损失1300万元。目前外部环境已逐渐稳定并趋于好转,毛利率和汇兑损失有望修复。

弃风率持续好转,风电行业有望走出底部。2016年下半年以来,国内弃风季率改善明显,上半年国内弃风率为13.6%,同比下降7.4个百分点;2017点将提高存量风机利用率放在优先位?,导致行业装机容量低于实际需求,弃评风的持续改善将释放政策压力,风电新增装机有望走出底部,各环节龙头将:率先获益。

财务预测与投资建议:受交付期延迟及原材料价格上涨等影响,下调公司2017-2019年每股收益至0.28、0.41、0.54元,原预测为0.29、0.42、0.58元,按2017年净利润给予28倍估值,对应目标价7.84元,维持“买入”评级。

国金证券

中国国航(601111.SH):收益品质拉高营收,汇兑改善增厚净利

业绩简评:公司2017年前三季度实现营业收入929.96亿元,同比增长8.83%;归母净利润82.79亿元,同比增长14.55%,基本每股收益0.62元,符合预期。

经营分析:飞机引进加快客座率承压,价格优先策略效果显著:2017年前三季度,公司ASK同比增长5.1%(国内+5.2%/国际+6.1%),RPK同比增长5.5%(国内+5.5%/国际+6.3%),客座率为81.2%,同比提高0.4pts。上半年净增飞机5架,三、四季度将净增飞机15架和18架,飞机的加速引进或将提升供给增速。Q3叠加天气等因素,整体客座率下滑1.3pts,下半年客座率承压明显。不过国航坚定执行价格优先策略,效果显著。公司Q3RPK同增3.8%,营收增长9.1%,预计旺季单位客公里收益同增达5%左右,价格优先策略成为公司营收加速增长重要原因。

油价边际改善,汇兑收益推动净利润增速由负转正:2017年Q1~Q3布伦特原油均价同比增长55%/8%/11%,燃油价格增速相较上半年边际改善明显。另外,2017年前三季度人民币升值4.5%,去年同期人民币贬值2.5%,汇兑损益大幅改善,使得2017年前三季度公司财务费用减少46亿元,Q4人民币相比去年预计仍将迎来改善。最终国航Q3录得归母净利润49.5亿元,同比增长31.9%,推动公司业绩增速由负转正,由上半年同减3.8%,提高至前三季度同增14.6%。

明年高景气度维持,收益品质领先行业:2017年中美、中欧航线国际航权分配基本完毕,预计明年国际干线运力投入将受到明显抑制,国际航线票价或将实现同比增长;同时由于民航局准点率新规,明年一线机场时刻资源更加稀缺,供给增速预计维持低位,干线航班仍有提价空间,国内优质航线和国际干线资源丰富的中国国航将最为受益。公司层面,票价收益管理形成的核心竞争力领先行业,收益品质明显高于兄弟公司,高景气度预计将继续推动国航主营业绩稳步提升。

投资建议:公司拥有在北京枢纽的绝对优势,国际航线布局完备,深耕优质市场;采取价格优先战略,收益品质领先;PB三大航中最低,具有修复空间。预计公司2017-2019年归母净利润分别为99.5亿、110.9亿、126.2亿元,EPS分别为0.69/0.76/0.87元,对应PE分别为13/12/11倍,维持“买入”评级。

长江证券

中百集团(000759.SZ):改革落地业绩迎拐点,永辉再增持彰显价值

事件描述:公司公布2017年三季报:2017年前三季度公司实现营业收入112.58亿元,同比下降3.26%,实现归属净利润1.30亿元,同比扭亏3.05亿元,实现归属扣非净利润-7408.61万元,同比减亏1.12亿元。2017年单三季度公司实现营业收入35.56亿元,同比下降1.58%,实现归属净利润-652.44万元,同比减亏1.06亿元,实现归属扣非净利润97.46万元,同比扭亏1.06亿元。

事件评论:扎实推进业务改革,效果逐步显现,经营效率提升,经营业绩迎拐点。

2016年以来公司持续针对大卖场进行生鲜业务改造,强化终端销售管理降低损耗并提升门店形象;针对便民超市打造邻里生鲜绿标店。改造后公司生鲜业务收入与毛利率双升,推动公司整体收入与毛利率改善:2017年前三季度公司营收同比下降3.26%,降幅同比缩窄2.82个百分点,单三季度营收同比下降1.58%,降幅同比缩窄2.91个百分点;2017年前三季度毛利率同比提升1.39个百分点至21.71%,单三季度毛利率同比提升1.48个百分点至21.97%。同时,公司持续加强费用管理和经营效率提升,一方面加快推进减租降租谈判,完成多家门店降租工作,大卖场租赁费呈现下降,实施百货店和大卖场的节能技术改造电费呈现下降;另一方面优化节假日经营重点时段、重点岗位的用工配置并积极探索推进“合伙人”制度,公司劳效获得大幅提升,综合来看公司2017年前三季度期间费用率仅小幅提升0.2个百分点,单三季度期间费用率同比下降1.91个百分点。整体来看,公司经营业绩开始迎来拐点,2017年前三季度实现归属扣非净利润-7408.61万元,同比减亏1.12亿元,单三季度实现归属扣非净利润97.46万元,同比扭亏1.06亿元。

积极探索业态优化,持续落地便利店及绿标店,积蓄增长动力。2017年前三季度仓储净关店9家至175家,便民新增61家至873家,其中中百罗森便利店达148家、邻里生鲜绿标店达35家,积蓄成长动能。

投资建议:网点资源丰厚,改革前景向好,维持“买入”评级。公司截:至报告期末拥有连锁网点达1077家,网点资源丰厚;力推经营改革,效果逐步兑现;永辉超市进一步增持至持股比例达29.86%,彰显公司潜在价值,预计公司2017-2019年EPS为0.25/0.14/0.24元/股,当前市值对应2017年营业收入的PS估值仅约0.43倍,维持“买入”评级。

国金证券

龙净环保(600388.SH):降本增效保增长,非电订单持续扩张

事件:公司发布三季报,实现营业收入为49.71亿元,较上年同期增0.86%,实现归属于母公司所有者的净利润为4.71亿元,较上年同期增9.59%;基本每股收益为0.44元,较上年同期增10.00%。

点评:盈利能力提升,非电订单继续增长。前三季度净利同比增长9.59%,增速与上半年基本持平。前三季度净利增速超营收增速,主因1)盈利能力的提升,净利率较上半年提升2.2bp至9.56%,主因成本控制得当。前三季度毛利率继续上升至26.1%(较年初增长3.5bp),主因高毛利的干法脱硫业务扩展及钢材等原材料储备充足。销售、管理费用管控合理,仅财务费用增加至2356万元,主因利息收入减少及汇兑损益增加。2)公司面对火电主业下滑的状况下加大非电领域扩张。前三季度公司2017年前三季度新增订单为78亿元,其中第三季度新增26亿元;截止2017年第三季度末,公司在手订单为181亿元,其中除尘仍占半成、非电订单约20亿,且非电单体订单额从百万增至千万,体现非电业务拓展顺利。

预收、存货创新高,现金流开始优化年底有望转正。公司订单充足,存货、预收创历史新高。截止2017年第三季度末,公司存货达到71.6亿元,较年初增长15.7%;预收账款达到64.8亿元,较年初增长8.5%。自下半年以来,公司经营净现金流开始优化,截止三季度末经营性净现金流为-2.82亿(H1为-3.55),随着四季度结算高峰期来临,年底经营性净现金流有望转正。另外应收账款良好,为20.26亿,基本与上半年持平,较年初优化,体现客户端回款能力改善。

公司布局非电二十余年,受益非电排放限值全面提标。《钢铁烧结、球团工业大气污染物排放标准》(正式版)有望年底发布,非电市场再次打开,空间达千亿。公司深耕非电二十余年,创新研制“干式超净工艺”,在钢铁、焦化、工业尾气治理等领域拿下多个订单。其中在烧结领域,公司处理世界最大的600M烧结机干法烟气脱硫宝钢项目,其丰富的项目经验为公司拓展钢铁烟气治理市场奠定基础(300亿空间)。订单方面,前三季度公司在钢铁以及新兴的焦化、碳素、催化裂化、工业尾气治理等领域的干法脱硫合同大幅增加;脱硫团队积极拓展有色金属行业烟气治理市场,取得两个大型电解铝脱硫项目。电控团队以高频电源和脉冲电源组合拓展除尘改造项目,盈利增幅显著;西矿环保团队有针对性地展开对建材、冶金及中小锅炉项目的攻坚,非电领域布局已初显成效。

阳光集团增持公司股份比例升至22%,员工持股计划长期绑定核心员工利益。阳光集团入主公司,将为公司带来全新的资源,公司发展将再次腾飞。第三季度阳光集团继续增持公司股份,截止三季度末间接持股比例达22.06%,未来仍有望增持至25%,反映大股东对公司发展的坚定信心。另外第四期员工持股计划完成,总计激励435名核心员工,有利于提高团队稳定性和凝聚力。

公司火电烟气治理业务稳定增长,积极拓展非电业务,海外EPC项目取得突破,阳光集团20元入主并兑现增持。根据测算,预计17/18/19年,公司归母净利润7.3、8.0、8.7公司点评:亿元,EPS0.69、0.75、0.81元,对应PE为26、24、22倍,维持“买入”评级。

国信证券

康美药业(600518.SH):营收利润符合预期,中药全产业链布局日趋完善

2017Q1-Q3营收利润基本符合预期:2017年前三季度公司营收195.1亿元(+18.6%),归母净利润31.5亿元(+21.6%);Q3单季度营收62.5亿元(+19.0%),归母净利润10.0亿元(+21.0%)。公司业绩继续保持较快增长趋势,与上半年营收利润增速基本吻合,符合预期。销售费用率与上年同期保持一致,管理费用率比上年提前增加0.6pp,基本保持一致。

智慧药房仍是公司业绩高速成长最大动力:公司自2015年6月起在深广京云渝等地快速推进智慧药房模式,并有望继续在广东、广西、青海等地推广。截止2017年6月,公司智慧药房药店日处方量最高达2万张。17H1公司中药饮片27亿元,估算17年智慧药房对中药饮片的增量贡献将达10亿元,17年中药饮片总体规模将超过60亿元,增速达30%,高于行业增速(约21%)。17年10月公司公告收购主营中药饮片的广东恒祥药业(17H1净利润822万元),进一步巩固其中药饮片龙头地位。

中药全产业链布局日趋完善:自公司2002年布局中药饮片后,公司不断向上下游延伸,目前主营业务涵盖中药饮片、中药材贸易、保健品、药品器械流通及医疗服务等。今年6月公司拿到广东省中药配方颗粒试点资质,进一步完善公司中药全产业链布局。同时公司积极布局医疗服务项目,推动医院PPP项目、健康小镇等的推进和落地。

大股东增持+股权激励彰显信心上半年康美实业和公司副董事长许冬瑾女士累计增持公司共计9572万股(约占总股本1.9%),增持金额约10.5亿元。10月公司发布第二期限制性股票权激励草案,拟向641位核心股干激励2843万股(约占总股本0.6%)。大股东大额增持和股权激励彰显公司高管对公司未来的信心。

投资建议:中药龙头公司,维持“买入”评级:公司推动中医药全产业链升级,构建互联网医疗体系、智慧药房等一系列创新商业模式创造新增长点。预计17-19年净利润40.6/49.3/59.8亿元,同比增速21.4%/21.5%/21.4%,EPS为0.82/1.00/1.21元,对应股价PE为26/21/17X,维持买入评级。

新时代证券

聚光科技(300203.SZ):费用控制业绩稳定,大股东定增获批

事件:三季报公布:前三季度公司营业收入16.63亿元,同比增长26.42%;归属上市公司股东的净利润3.22亿元,同比增长27.82%,扣非后归属上市公司股东的净利润2.82亿元,同比增长28.31%;三季度单季营业收入6.73亿元,同比增长14.86%,归属上市公司股东的净利润2.21亿元,同比增长32.24%,扣非后归属上市公司股东的净利润2.03亿元,同比增长33.47%。

经营业绩稳定增长,费用管理效果明显:公司经营业绩稳定增长,费用管理效果显著。去年三季度单季的销售费用同比增长13%,今年三季度单季的销售费用同比降低5%;去年三季度单季的管理费用同比增长33%,今年三季度单季的管理费用同比增长10%;去年三季度单季的财务费用同比增长331.34%,今年三季度单季的财务费用同比增长70%。

签订大型PPP订单,未来业绩可期:继5月签订广西区环境物联网PPP项目后,报告期内又签订了高青县艾李湖生态湿地及美丽乡村道路建设PPP项目。大型PPP项目建设期较长,对未来业绩有良好支撑作用。

大股东定增获批,与公司关系更加紧密:8月29日公司定增申请获得证监会核准批复,此次定增拟以24.45元/股向李凯、姚尧土(两位公司实际控制人王健、姚纳新的家人)分别发行1500万股,募集不超过7.34亿元。

成立水生态环境治理公司,布局水生态治理业务:报告期内,公司与其实际控制人王健先生签署协议,约定成立水生态环境治理公司。发展水生态环境治理、生态环境检测网络、智慧安监等业务。

投资建议:推荐。预计公司2017-2019年EPS分别为1.21、1.57和:1.92元。当前股价对应17-19年分别为28.7、22.0和18.7倍。公司经营业绩稳定增长,在手PPP订单充足,大股东定增获批,业务布局长远,首次覆盖给予“推荐”评级。

新时代证券

华谊兄弟(300027.SZ):扣非净利大幅增长,完善大娱乐生态圈构建

2017年三季度业绩情况:公司前三季度实现营业收入24.19亿元,同比增长12.44%,归母净利润6.01亿元,同比下降3.35%,扣非后归母净利润1.16亿元,同比增长60.62%;第三季度实现营业收入9.53亿元,同比增长39.5%,归母净利润1.71亿元,同比下降46.44%,扣非后归母净利润0.15亿元,同比增长538.49%。业绩基本符合预期。

影视娱乐:项目资源丰富,看好未来发展:2017年前三季度影视娱乐板块营业收入18.04亿元,同比增长13.23%。电影方面,报告期内公司参与投资发行的影片主要有《摔跤吧!爸爸》《西游伏妖篇》《美好的意外》《星际特工》等,第四季度预计上映的影片主要有《引爆者》《芳华》《前任攻略3》等。电视剧方面,2017年预计参与《好久不见》《亲爹后爸》《赢天下》等。

互联网娱乐:有效链接娱乐元素与用户,发展态势良好:2017年前三季度互联网娱乐板块营业收入2.88亿元,同比下降38.8%。公司加深与各平台的合作,构建以粉丝用户为核心、明星及IP为基础的娱乐生态系统。投资北京英雄互娱科技,打通从游戏制作、发行到电子竞技赛事的完整链条,互联网游戏布局更加完善。

品牌授权及实景娱乐:收入大幅增长,项目将陆续开业:2017年前三季度品牌授权及实景娱乐板块营业收入3.61亿元,同比增长204.6%。业务各项目顺利、有序地布局推进,长沙、西昌、郑州、南京等项目进入在建状态并相继开工,各在建项目将陆续开业。

盈利预测与评级:预计公司2017-2019年净利润分别为9.34亿元、10.69亿元、13.72亿元,对应市盈率分别为26倍、23倍和18倍。考虑到公司不断加深业务领域拓展,覆盖影视、游戏、综艺、直播等多种娱乐形式,看好其未来盈利能力,维持“推荐”评级。

(证券时报网快讯中心)

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