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27日晚间机构研报精选:10股有望爆发

2017-10-27 22:08 来源:证券时报APP

证券时报网(www.stcn.com)10月27日讯

国信证券

峨眉山A(000888.SZ):费用管控成效逐渐体现,未来发展值得期待

前三季度业绩增长4.69%,保持平稳势头:2017年前三季度,公司实现营收8.59亿元,同增4.41%;归属母公司股东净利润1.51万元,同增4.69%(扣非后增5.47%),EPS0.17元,表现平稳。

地震影响Q3客流,销售费用压缩带来业绩相对稳定表现:公司Q3单季度营收下滑1.46%,主要受8.8九寨地震影响,预计单季度客流下滑不到5%,带来前三季度整体客流微幅下滑,同时公司Q3业绩上升3.99%,预计主要与新任董事长上任后对费用管控更为严格有关,公司Q3单季度销售费用下降约52%。同时预计酒店业务延续中报扭亏为盈增长趋势。整体来看,前三季度。公司毛利率提升0.01pct,而期间费用率增加1.37pct,主要系管理费用率增加3.36pct导致,预计主要与上半年计提离职后福利导致人工成本大幅增加有关,预计为一次性影响,而销售/财务费用率则分别下降1.24/0.75pct,不考虑一次性费用影响,公司整体费用管控仍具有相对明显效果。

九寨地震短期影响不大,国企改革仍值得期待:公司Q3客流虽然受8.8九寨地震影响有所下滑,但预计主要对短期长线游客影响较大,而峨眉山本身具有祈福性质,且过往案例均表明地震次年客流往往能较好恢复,同时,随着外部交通有望迎来大幅改善,中长期客流仍有支撑。目前,公司新任董事长履新已有半年,且原核心高管因年龄到届6月均已公告离职,未来伴随新一届管理层到位有望迎来发展新阶段。考虑公司四川唯一旅游上市平台,自身资源质地优良,且区域优质旅游资源丰富,未来若国企改革下机制逐步理顺,有望带来内生和外延巨大潜力,加之对国有资产保值增值考核的强化,未来公司大股东旗下拥有的环保车等优质盈利资产仍有望推进整合。

全年业绩有望维持稳定,国企改革带来中线看点,维持“买入”:预计17-19年EPS0.35/0.43/0.49元,对应PE32/25/22倍。九寨地震影响逐渐消退,随着明年进山交通有望迎来显著改善,中长期客流仍有支撑,且公司人事换届逐步落定,内生外延潜力有望释放,维持中线“买入”评级。

兴业证券

中铁工业(600528.SH):业绩增长稳定,订单充足保增长

公司发布2017年三季度报告并披露新签订重大合同:公司2017年前三季度实现营业收入110.63亿元,同比增长14.62%;实现归母净利润9.00亿元,同比增长7.16%。公司新签订8个重大合同,金额合计10.11亿元。

业绩增长逐渐提速,在手订单182亿。2017年前三季度公司实现净利润9.00亿元,同比增长7.16%,增幅稳定,比上半年同比增速2.72%提升4.44pct。公司前三季度在手订单182亿元,同比增长19%,其中隧道施工设备订单超过42亿元,未来增长有望进一步提速。

国产盾构机龙头,盾构机业务复合增速有望达40%。公司是国内最大、世界第二大的盾构机制造商。1)“十三五”期间,国内地铁等基础设施建设带来的需求将比“十二五”期间增长100%以上;2)伴随着核心技术突破,公司盾构机产品逐渐向大型化、复杂化方向发展,价值量和毛利率稳步提升,国内市场份额近40%,公司大型泥水盾构已打破国外垄断局面,未来将引领盾构机国产化率进一步提高,同时公司市占率持续扩张;3)母公司“一带一路”战略带来的海外订单快速增长,盾构机产品的海外市场逐渐打开。

盈利预测与评级:公司是隧道掘进设备、轨道设备龙头企业,有望受益于“一带一路”战略推进以及“十三五”期间地下空间建设的高速发展,预计2017-2019年EPS为0.59元、0.78元、1.01元,维持“增持”评级。

光大证券

索通发展(603612.SH):三季度业绩环比小幅改善,看好公司的长期发展

Q3业绩靓丽,环比小幅改善。公司2017年1-9月实现营业收入22.70亿元,同比增长71.56%,实现归母净利润3.49亿元,同比增长594.27%。Q3实现归母净利润1.33亿元(Q1为1.10亿元,Q2为1.06亿元),同比增长216.28%,吨毛利高达1088.12元/吨,相比上半年增加了235.42元/吨,吨净利高达580.41元/吨,相比上半年增加了109.1元/吨。另外值得注意的是,公司资产负债率持续下降,2017年三季度末已降至44.29%。

目前拥有86万吨预焙阳极产能,明年年底将新投产30万吨。公司主营业务为预焙阳极的生产、研发及销售,目前共拥有86万吨产能,其中山东生产中心27万吨,嘉峪关索通25万吨,嘉峪关索通炭材料34万吨。公司正与马来西亚齐力工业集团在中国境内设立合资公司生产预焙阳极,设计产能30万吨,预计2018年底建成投产,届时公司总产能将达116万吨。

完善全员激励,整体利大于弊。公司拟向400名核心管理和技术人员授予限制性股票246.4万股,授予价格为30.41元/股。此次激励计划对公司EPS的影响分为两个部分:1)总股本在未来2年预计会增加1.02%;2)需摊销的总费用预计为6315.23万元,但考虑到其对公司发展的正向作用,由此激发管理、业务、技术团队的积极性,从而提高公司经营效率,激励计划带来的公司业绩提升将高于因其带来的费用增加。

年初至今价格已涨63%,“2+26”采暖季限产或更严执行。全国预焙阳极含税均价已涨至4447.5元/吨,年初至今上涨62.91%。山东、河南、河北主动将限产范围扩大至全省,假设限产的四省现运行的预焙阳极产能全部达到特排标准(实际肯定存在不达标的企业),测算受限产影响的运行产能合计为504万吨,占比全国2311万吨预焙阳极产能高达21.81%,再考虑到关停达不到特排标准的企业,受影响的比例还将大幅上升,随着采暖季的到来,预焙阳极供给将会更加趋于紧张。

投资建议:预焙阳极的模拟毛利已由年初的417.5元/吨上涨至目前的:1333.5元/吨,随着采暖季环保限产的到来,供给进一步缩紧,预计价格仍将上行,高盈利状态仍将持续。预计公司2017-2019年的归母净利润分别为5.22亿元、5.44亿元、7.37亿元,给予2017年30倍PE估值,6个月目标价65.10元/股,首次覆盖,给予“增持”评级。

山西证券

万润股份(002643.SZ):业绩稳步上升,关注环保材料及OLED材料

盈利能力维持高位,经营性现金流表现良好。三季度报告显示,年初至报告期末,公司实现营业收入17.97亿元,较上年同期增长35.67%;实现归母净利润3.02亿元,较上年同期增长20.61%,业绩成长主要来源于销售订单的增加;公司第三季度单季实现营业收入5.35亿元,同比增长22.60%;实现归母净利润0.89亿元,同比增长35.62%,较二季度环比下降约22%。公司预计2017年度归母净利润为3.82亿元~4.78亿元,变动幅度为20%-50%。年初至报告期末,公司销售毛利率为40.11%,销售净利率为16.81%,与近几年水平基本持平,盈利能力维持高位。报告期内,公司经营活动产生的现金流量净额为5.24亿元,较上年同期增长260.51%,表现良好。

OLED下游高需求助推上游材料放量。根据此前的研究,AMOLED市场规模有望在2020年达到400亿美元,目前随着中小尺寸AMOLED面板在各一线厂商旗舰终端上的启用,下游已进入高成长阶段。公司业务覆盖OLED中间体及升华前材料,以OLED材料业务为主的子公司九目和三月已形成一定产能及收入规模。随着AMOLED面板市场的进一步爆发,以及国内面板厂商AMOLED产能的逐步投产,公司业务有望直接受益。

环保材料产能逐步释放。公司沸石环保材料正在进行逐步扩产,“沸石系列环保材料二期扩建项目”中首个车间已于2016年达到预定可使用状态并投入使用,产能约1500吨/年,另外产能约1000吨/年的沸石系列环保材料新车间2017年上半年已进入试生产状态,并于2017年7月底达到预定可使用状态并投入使用,剩余产能预计2019年底全部建成达产。随着沸石产能的逐步释放,环保材料板块将进一步成为公司业绩的重要推动力。

盈利预测与估值:预计公司2017-2019年的EPS分别为0.46元、0.57元和0.71元,以10月26日收盘价计算,对应的PE分别为30.8倍、24.6倍和19.9倍。基于公司OLED材料业务、环保材料业务的高成长性及其他业务的稳定性,维持增持评级。

光大证券

潞安环能(601699.SH):三季度业绩环比继续上升

事件:公司前三季度实现营业收入169.56亿元,同比增长112.08%;归属于上市公司股东净利润19.01亿元,同比增长20.06倍。每股收益为0.64元,其中三季度EPS0.26元,环比增长23.8%,符合市场预期。

点评:业绩大幅增长的主要原因是煤炭价格较去年同期大幅增长。2017年前三季度长治地区喷吹煤价格838元/吨,较去年同期增长90.45%。从三季度单季来看,受益于需求好转以及焦煤价格上涨,公司多次上调喷吹煤价格,导致公司综合煤价环比继续上升,从而带来业绩环比继续增长。

控股股东增持上市公司股份彰显对公司未来发展信心。2017年10月12日,公司控股股东潞安集团增持了本公司A股股票共52万股,占公司总股本的比例为0.017%,并计划在未来2个月内,择机增持公司股份,累计增持比例不超过当前公司已发行总股份的0.5%。

受益山西国企改革,公司有望整合集团优质资产。公司在2016年年报中明确指出对集团保有的司马煤业、郭庄煤业等先进产能,利用上市公司平台开展再融资工作,积极争取省政府、证监会等政策支持,逐步实现潞安煤炭主业的整体上市。2015年潞安集团煤炭产量8638万吨(含上市公司),而上市公司煤炭产量3567万吨,公司未来整合集团资源的空间较大。

盈利预测与投资评级:维持盈利预测,预计2017-2018年EPS分别为0.86元和0.84元,公司是国内喷吹煤行业的龙头企业,在山西国企改革的大背景下,公司有望整合集团煤炭资产,继续给予“增持”评级。

国信证券

凯撒文化(002425.SZ):业绩符合预期,转型充分、泛娱乐业务持续向好

事件:公司公告2017年前三季度实现营收4.59亿元(YOY+35.18%),实现归母净利润1.52亿元(YOY+71.04%);其中,2017Q3实现营收1.77亿元(YOY+46.12%),实现归母净利润0.53亿元(YOY+20.36%);业绩符合预期。预告2017年度归母净利润区间为2.74-3.35亿元,同比增长80-120%。

文娱业务拉动业绩增长,剥离服装业务提升盈利能力:公司17前三季度业绩大增主要系天上友嘉并表(16年5月开始并表),17Q3业绩增长主要来源于文娱板块业务内生增长;公司经典游戏《圣斗士星矢:重生》《唐门世界》流水稳定,17新游《三国志2017》最高位列APPStore畅销榜TOP50,表现不俗。

文娱业务毛利率显著高于服装业务,17前三季度公司传统服装业务逐步剥离,大幅拉升公司盈利能力,公司净利润增速远高于收入增速。

已构筑“IP+影游运营”泛娱乐布局,运营、业绩持续向好1)公司泛娱乐业务产业链布局充分:IP端:幻文科技优质网文储备丰富,同时与腾讯动漫建立多部动漫IP授权合作项目,拥有稀缺性动漫IP资源。运营端:酷牛互动专注网文IP的2D手游开发,天上友嘉擅长经典IP的3D卡牌RPG游戏开发,其经典产品曾位列APPStore畅销榜TOP10。

公司文娱板块三家子公司业务相辅相成、协同效应渐显;17Q4原创漫画《伏魔都市》《凤归》预计上线,另外人气漫画《玄界之门》的影视改编工作也已启动,公司运营、业绩持续向好。

盈利预测与投资建议:预测2017-19年EPS分别为0.38/0.50/0.60元,对应PE24/19/15倍。看好公司“IP+影游运营”泛娱乐业务的协同作用及动漫IP资源稀缺性,“增持”评级。

中信建投

金风科技(002202.SZ):风电行业好转,业绩平稳增长

事件:公司发布三季度业绩报告,2017年1-9月公司实现营业收入170.07亿元,同比增长0.2%;实现归母净利润22.96亿元,同比增长7.26%;实现扣非归母净利润21.45亿元,同比增长4.76%。

简评:风机制造业务及EPC业务毛利下降导致综合毛利率同比下滑由于风机制造和EPC业务毛利率下降,前三季度公司综合毛利润同比下降1%,毛利率减少0.4个百分点,达到30.2%。

风力发电增长及风电场股权转让使得三季度业绩同比大幅提升公司三季度单季度实现营收71.67亿元,同比增加18.58%;归母净利润11.63亿元,同比增长68.44%;扣非归母净利润10.51亿元,同比增长70.19%。一方面受益于风力发电业务的增长,另一方面子公司北京天润完成了向苹果运营公司分别出售其持有巧家天巧风电有限公司、南阳润唐新能源有限公司、朔州市平鲁区斯能风电有限公司、淄博润川新能源有限公司30%股权的股权转让,该收益对于三季度的业绩有重要贡献。

在手订单接近历史高位,2.XMW机型占比显著提升:截止到2017年9月17日,公司已签合同待执行订单为9623MW,同比增加25%,已中标未签合同订单为5760MW,合计在手订单为15383MW(包括海外订单980.5MW),接近历史高位,随着在手订单逐渐释放,将有力支撑未来业绩。从机型结构来看,2.XMW机型占比约61%,相比去年同期38%占比显著提升,2.5MW机型占比稳定在24%,3.XMW机型占比维持5%,1.5MW机型占比从31%下降到9%。

风电场业务稳步发展:截止2017年9月30日,公司已经并网的自营风电场权益装机容量3710MW,其中西北地区并网容量为1602MW,华北地区为1222MW,位于三北地区的风电场将持续受益于弃风率改善。公司1-9月新增并网的权益装机容量为132MW,主要位于华东和南方地区。在建项目权益装机容量为733MW,其中华东地区为361MW,国际区域为204MW,公司加快低风速及海外风电场的布局,新市场拓展值得期待。

风电利用小时数同比回升,风电行业触底回升:1-9月全国风电利用小时1,386小时,同比增加135小时。今年以来西北地区风电消纳显著改善,前8个月新疆风电设备平均利用小时数为1,267小时,同比增加236小时,弃风率同比下降12个百分点,至29.5%,看好风电行业的改善趋势。

盈利预测:预计司2017-19年EPS分别为0.90、1.10、1.30元,对应PE分别为16、13、11倍,给予“买入”评级,目标价18.00元。

中信建投

久远银海(002777.SZ):定增获证监会核准批复,推动医保、军民融合业务战略升级

事件:2017年10月23日,公司收到关于非公开发行股票申请获得证监会核准批复的公告。

定增加码医保业务,打造‘大民生’战略布局:公司将通过此次定增一方面通过互联网、大数据等新兴技术建立医疗、医药、医保“三医联动”的业务发展体系,强化公司大健康战略核心竞争力。其主要载体为医保便民服务平台,该项目覆盖医保经办与管理、医疗健康服务、医养结合服务、移动支付和健康大数据五大领域,构建集医疗、健康、养老、金融、保险于一体的大健康平台,提供高效的参保人服务解决方案和医保控费解决方案。

另一方面依靠定增主要参与者中国平安的保险精算优势,结合公司在医保信息化上的经验积累,开展医保大数据分析研究,升级现有社保基金监管能力和社会保险精算分析能力。主要涉及到的功能包括医保基金监控、医疗支付决策支持和医保服务治理。

背靠中物院,发展军民融合技术平台:此次定增资金一部分用于建设军民融合公共服务平台,主要目的是解决军民间需求对接、资源共享等问题。项目主要内容有:1)在线服务平台,解决军民融合供需在线信息服务的基础交易;2)业务管理平台,提供军民融合时发生的信息申报、评估审核等业务的信息化处理功能;3)平台运营及分析,通过对军民融合服务全过程的数据采集,优化各方的业务、管理、服务能力。

认为公司开展军民融合业务正当时,原因如下:1)公司具有良好的军工行业背景,公司实际控制人中国工程物理研究院是我国唯一的核武器研制单位,使得公司十分熟悉和了解我国军工行业特点;2)公司通过多年在人社信息化业务上的积累,已经达到行业领先地位,具有坚实的信息化技术能力;3)军民融合已上升到国家级战略,公司抓住时机开展军民融合公共服务平台来解决军民企业间对接的需求,未来发展前景十分广阔。

认为此次定增项目完全围绕公司的自身优势,在医保、军民融合业务上深入布局,看好公司在“大数据”、“大健康”和“军民融合”三大战略方向,给予增持评级。

中信建投

中国国旅(601888.SH):内生不断改善,三季度业绩大增

事件:公司发布三季报,前三季度营业收入207.45亿元,同比增长26.14%,归母净利润19.08亿元,同比增长30.62%,扣非后归母净利润18.90亿元,同比增长30.12%,基本每股收益0.98元/股。第三季度公司收入81.77亿元,同比增长32.26%,归母净利润6.08亿元,同比增长71.73%。

收购日上免税行,增厚公司业绩:公司收购日上免税行51%的股权,日上于4月开始并表,受益于日上并表影响,公司Q1-Q3收入+26.14%,归母净利润+30.62%;Q3收入+32.26%,归母净利润+71.73%,相比Q2+42%,Q3增速进一步加快。

受益于三亚旅游市场景气度回暖,公司内生增长强劲:根据三亚市旅游局公布的数据,1-9月三亚市接待过夜游客1275.71万人次,+12.17%,旅游景气度进一步回升。“十一黄金周”延续之前势头,黄金周期间共接待顾客超15万人次,+15%,免税品销售额1.89亿元,+38%。

日上Q2实现收入13.62亿元,归属于上市公司净利润0.52亿元,预计Q1-Q3日上贡献收入约为29亿元,归属于上市公司净利润1.15亿元,预计净利率环比提升。扣除日上的影响,公司Q1-Q3收入约+8%,归母净利润约+23%,Q3收入约+7%,归母净利润约+55%。

毛利率同比提升,管理费用率同比减少:公司Q1-Q3毛利率28.4%,+3.43pct,Q3毛利率为26.7%,与Q130.1%和Q229.0%相比稍有下滑。主要是由于三季度是旅游旺季,毛利率较低的旅行社业务收入占比增大拉低公司整体毛利率水平。未来随着中免与日上进一步磨合,利用日上在香化端的采购渠道优势,毛利率将有提升空间。

公司Q1-Q3期间费用率14.20%,+2.46pct,销售费用率11.38%,+3.45pct,管理费用率3.33%,-0.61pct,财务费用率-0.51%,销售费用的上升主要是由于并购日上,租赁费用大幅增加所致,管理费用的减少表明公司在经营效率上进一步提升。

中免签约白云机场T2出境店,进一步确立优势地位:中免以非竞标模式获得白云机场T2出境免税经营权,进一步确立了中免在免税行业的优势地位,且从保底销售额和扣点率分别为3.95亿元和35%看回归理性,低于入境店(4.24亿元和2017年39%/2018年42%)。目前公司中标首都国际机场和香港国际机场烟酒精品标段和昆明、广州、青岛、南京、成都、乌鲁木齐6家机场入境免税店,下半年还有8家入境免税店要招投标,公司有望争取更多的经营权,规模效应将降低采购成本,提升业务毛利率。

盈利预测:综上,预计2017-2019年公司归母净利润分别为21.81亿、26.06亿和31.30亿,对应EPS分别为1.15、1.36和1.64元,对应当前股价的PE分别为34,29和24倍,推荐“买入”。

太平洋证券

精测电子(300567.SZ):三季度业绩大幅增长,受益面板产业大发展

事件:公司发布三季报,2017年前三季度实现收入5.16亿,同:比增长51.48%,实现净利润1.15亿,同比增长129.18%。三单季单季度实现收入2.09亿,同比增长74.12%,净利润6224万元,同比增长203.52%。

三季度业绩大幅增长,公司产品不断拓展:2017年前三季度,公司实现收入5.16亿,同比增长51.48%,实现净利润1.15亿,同比增长129.18%,业绩大幅增长主要受益于下游面板行业投资快速增长。公司产品覆盖Module制程的检测系统,并已实现Cell制程产品的规模销售,Array制程的产品也已完成开发并实现部分销售,产品领域不断拓展。

具备明显的客户优势,受益面板行业投资增长:公司专注于平板显示检测业务,客户涵盖国内主要面板、模组厂商,如京东方、华星光电、富士康、友达等。目前,国内面板行业进入高投入期,预计2017-2019年设备投资增速有望达到40%左右,公司作为行业内少数几家能够提供三大制程检测系统的企业,受益最大。

高研发投入建立核心技术优势,股权激励绑定核心人员:近几年公司持续投入研发,研发人员占比接近50%,研发费用占比超过15%,从而建立起“光机电算软”一体化技术能力,形成公司产品的技术基础。此外,公司于2017年7月完成股权激励,绑定了研发、销售、管理等岗位核心人员,这也为公司长远发展夯实基础。

盈利预测与投资建议:预计公司2017-2019年EPS分别为1.93元、2.73元和3.92元,对应PE分别为62倍、44倍和30倍,首次覆盖给予“买入”评级。

(证券时报网快讯中心)

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