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7日午间研报精选:10股有望爆发

2017-08-07 13:47 来源:证券时报APP

证券时报网(www.stcn.com)08月07日讯

东北证券

西藏天路(600326.SH):借力电建得到持续验证,水泥业务利润高增可期

事件:事件一:公司与水电八局等组成的联合体中标“江西省萍乡市安源区白源河片区海绵城市建设PPP项目”,项目建设估算总投资额1.56亿元,其中公司在项目公司占比54.8%。

事件二:未经审计的子公司西藏昌都高争2017年上半年营业收入21210.25万元,净利润4071.98万元。

点评:PPP区外再下一城,借力电建逻辑得到持续验证。在公司中标贵州高速PPP项目之时就认为,电建的PPP运作水平很高,公司与中国电建深度合作,将在风险可控的情况下,乘PPP之风,借中国电建之力继续深入推进“走出去”战略。注意到公司副董事长、总经理刘中刚先生兼任水电八局副总经理,公司可以切切实实在公司治理、业务经营上与电建开展深入合作;在“央企助力富民兴藏”会议之后,认为公司与电建的合作被提到了更高的战略层面,双方合作将往更深的层次推进。此次合作中标区外海绵城市建设PPP项目,不仅进一步验证借力电建走出西藏的逻辑,更可喜的是看到公司的业务将从公路施工延伸到海绵城市的建设上,在业务能力得到提升的同时将为公司打开更大的市场空间。

昌都高争盈利大幅提升,水泥业务利润高增可期。西藏昌都高争今年上半年营业收入21210.25万元,净利润4071.98万元,与2016年全年昌都高争的营收/净利润36573.62/2438.67万元相比,昌都高争的盈利能力大幅提升。由于西藏地区一季度基本无法施工,水泥出货量较小,如果区域景气度维持现状,预计昌都高争全年净利润可达1亿元,公司可获得6200万元的利润。藏中线提前点火,公司熟料权益产能提升至约187.64万吨,公司昌都高争权益产能38.44万吨,占公司总产能的20.5%;考虑到拉萨等地煤炭的运输成本相较于昌都地区较低,拉萨水泥盈利能力较昌都更强,有理由相信公司水泥业务今年的利润将会高速增长。

投资建议:借力电建的逻辑得到持续验证,公司业务范围和经营区域:更广、市场空间更大;昌都高争水泥盈利能力大幅提升,一定程度反映区域水泥景气度极高,水泥业务全年利润高增可期,预计公司未来三年EPS为0.59、0.73、0.80元,对应PE为22X、18X、16X,维持“买入”评级。

东吴证券

晨鸣纸业(000488.SZ):环保趋势不减,盈利有望再提升

结合当前环保对行业的改善及公司发布的中报业绩预告,上调公司全年业绩预期:今年1-6月排污许可证的核发,加上数次大范围的环保督查,致使行业落后产能加速出清,而环保势头不减,龙头优势尽显。公司此前发布中报业绩快报,半年度业绩大超市场预期,认为下半年在环保的持续推动下,行业依旧具备改善空间,公司作为造纸龙头盈利能力有望再提升。基于此,上调公司全年业绩预期至35.7亿。

量价齐升,半年度业绩靓丽:公司预计17年上半年净利润为17-18亿元,较上年同期增长81%-92%,基本每股收益0.79-0.84元,同比增长75.56%-86.67%。公司上半年业绩大幅增长的原因:1)主要产品文化纸、铜版纸、白卡纸等纸种价格上涨,同时销量相较上年同期有所增加。2)公司通过产能优化升级和强化内部成本控制,毛利率提升。3)湛江晨鸣60万吨液体包装纸项目投产,为上半年贡献业绩较多。

主要纸种价格维持高位震荡,四季度有望再提价:公司拥有600万吨产能。其中弹性最大有白卡纸200万吨、铜版纸130万吨,文化纸105万吨以及其他纸种。年初以来,文化纸、铜版纸、白卡纸价格持续稳增,铜版纸价格涨幅达24.92%,相较年初上涨1462元/吨。白卡纸上涨814元/吨,双胶纸上涨782元/吨。三季度文化纸、铜版纸进入淡季,价格在高位震荡,近期有略微回调,认为价格回调幅度处于合理范围,四季度是全年最旺的季节,文化纸、白卡纸价格有望回升,届时公司主要纸种的吨盈利水平会持续提升。

排污许可证和持续督查奠定下半年环保严格基调:随着排污许可证的核发工作进入尾声,截止2017年7月31日,拿到排污许可证的企业仅为2419家(估计400家纸浆造纸企业不能拿到该证);中央环保督查组已经进行了五次环保督查,尤其是对京津冀周边地区的审查力度较大。预期下半年环保督查的力度不减,趋势只会更严,有助于行业结构的长期改善,落后产能加强出清,整个行业在环保的推动下可保持长时间高景气。

公司具备长期增长驱动:湛江晨鸣60万吨液体包装纸项目上半年产能消化情况较好,同时受益于湛江浆纸一体化的特点,单位吨盈利水平高于同行,预计全年可为公司贡献5亿+利润;此外,公司未来在成本方面的优化将会使纸产品盈利性再提升,黄冈晨鸣林纸一体化项目(截止2016末投资21.5亿、投资进度41.6%)、黄冈晨鸣综合码头项目、寿光晨鸣满足自用的化学浆项目以及定增项目40万吨漂白硫酸盐化学木浆项目,未来公司的自给浆比例会不断扩大,原材料成本具备长期的改善趋势。此外公司还有寿光美仑51万吨高档文化纸项目(总投资37.6亿,对应白卡项目搬迁留下厂房),预计19年投产。

投资建议:基于环保压力的不断趋严以及公司上半年的业绩预期,:上调公司2017年净利润规模至35.7亿,其中融资租赁8亿+净利润,造纸22亿+,其余为营业外收入,2018年净利润43.2亿元。当前322亿市值对应17、18年9.02倍、7.46倍PE,EPS为1.85/2.23元,继续维持公司“增持”评级。

西南证券

大华股份(002236.SZ):国内解决方案维持高增速,盈利能力持续提升

事件:公司发布2017年半年报,2017年上半年营业收入74.7亿元,同比提升:其中解决方案营收同比增长53.1%,营收占比略有提升,达到50.2%,产品营收同比增长50.8%,营收占比42.6%,整体毛利率提升1个百分点,营业利润11.2亿元,同比增长94.4%,归母净利润9.8亿元,同比增长38.5%;公司第二季度营业收入48.2亿元,同比增长52%,营业利润10.1亿元,同比增长107%,归母净利润为7.0亿元,同比增长40.8%。公司盈利能力持续提升,超过市场预期。公司预计前三季度归母净利润13.4亿元-15.5亿元,同比提升25%-45%,对应第三季度归母净利润为3.5亿元-5.7亿元。

PPP项目开展顺利,公司业绩有望进一步提升:报告期内,公司中标“莎车县平安城市建设项目(PPP)”,总规模43.1亿元,占公司2016年营业总收入的32.4%。此次中标将为公司后续的PPP项目的开拓和合作提供经验,并对以后年度经营业绩产生积极的影响。PPP项目订单的迅速落地有利于公司业绩的迅速提升,快速抢占市场份额,巩固行业地位,同时PPP模式建设城市级安防项目有利于提高公司的整理架构能力和运营能力,并有望在客户授权下,参与数据的深度应用和运营,提升公司的核心竞争力。

公司海外业务维持高增速,占比有望逐年提升:公司海外业务持续保持高增长,2017年上半年公司海外业务收入同比增长42.2%,与总收入占比达到35.9%,毛利率微升0.3个百分点。报告期内公司设立了马来西亚等7家境外子公司。根据HIS的数据,公司在2015全球视频监控的市场份额为7.5%,排名全球第二,仍有很大提升空间。随着海外渠道逐步拓展,公司海外业务有望保持高增速,未来在公司收入占比中达到50%-70%。

研发继续维持高投入,智能化持续升级:公司持续加大研发投入,2017年上半年公司研发费用达到8亿元,同比增长51.5%,在营业收入中的占比达到10.7%,2016年公司研发人员数量增长17.8%,研发人员在公司中数量占比达到61.4%。报告期内公司已经完成MES重构项目,大华智慧(物联网)产业园建设项目和ORACLE系统已经部分完工,进一步深化深度学习计算中心的建设,持续优化与深度学习相关的存储、传输、计算等技术。

盈利预测与投资建议:预计公司2017-2019年营业收入年复合增速为48.0%,归母净利润年复合增速为34.8%,EPS分别为0.86元、1.16元、1.54元,对应的PE分别为29倍、22倍和16倍,维持“买入”评级。

天风证券

华策影视(300133.SZ):全网剧领军优势显著,储备丰富将在下半年集中体现

华策影视2017H1实现营收17.51亿元,同比增长13.11%;归母净利润2.75亿元,同比增长1.21%,中报业绩整体符合预期。由于会计政策调整,资产减值损失-9415.5万元,增厚当期利润。公司上半年前五收入的作品为《谈判官》《上古情歌》《一粒红尘》《美味奇缘》和综艺《冰上星舞》。17H1公司整体毛利率25.04%(16H133.52%),相比同期下降主要由于全网剧毛利率下降幅度较大,但全网剧毛利率相比于16年下半年已可看到改善(17H125.83%,16H142%,16H216%)。公司的议价能力开始得到有效提升,财务状况持续优化。2017年上半年公司销售收款同比增长22.1%,经营活动产生的现金流量净额为-6.06亿元,缺额同比减少1.20%。

全网剧为公司最重要业务板块,17H1营收14.37亿,占比82.06%,且头部内容优势显著。全网剧17H1营收同比增长38.99%,毛利率25.83%。公司17年上半年首播全网剧9部450集,开机全网剧11部464集,上半年公司共有3部全网剧进入卫视黄金档收视率TOP10,3部全网剧进入互联网点击总量TOP10,占比30%。另外,综艺板块营业收入1.13亿元,同比下降66.60%,电影销售板块营业收入7400万元,同比下降18.57%。

对于市场较为关心的对乐视网应收账款,公司披露预计有望在三季度达成协议。截至6月30日,华策及控股子公司对西藏乐视应收账款余额约为3.68亿元。对未播出项目(1.32亿元),目前已形成初步解决意向,拟重新向第三方进行发行,同时解除原发行合同,预计向第三方发行的价格将超过原发行价格。对于联合投资项目,拟以公司应付乐视方的项目收益分成充抵公司对西藏乐视的应收账款。如果上述初步方案得到全部实施,则公司对西藏乐视应收款余额预计不超过1.72亿元,扣除应对其他投资方的分成部分,归属于公司的金额预计不超过8000万元,有望在Q3达成协议。

公司下半年项目储备丰富,业绩将在Q3Q4集中体现。公司预计下半年能确认收入的主要项目有:《创业时代》、《甜蜜暴击》、《时间都知道》、《为了你我愿意热爱整个世界》、《独孤皇后》、《悲伤逆流成河》、《老男孩》、《初遇在光年之外》、《柒个我》、《最亲爱的你》、《致单纯的小美好》等。

投资建议:华策影视在头部内容领域不断夯实龙头地位,并于6月变更募:集资金4.5亿元用于全网剧的制作运营,为全网剧制作提供资金支持。公司后续储备丰富,17年下半年11部大剧储备以及18年预计确认的《凰权》《橙红年代》等项目都将为业绩持续支撑。此外,公司前期已披露第二期股权激励计划,并确定8月1日为授予日,有助于绑定人才、提升动力。根据公司17年上半年财务指标及后续项目储备,预计公司17-19年净利润预计分别为6.52亿/7.84亿/10.02亿元,对应EPS分别为0.37/0.45/0.57,对应PE分别为30.4x/25.27x/19.77x。由于传媒板块整体高估值消化,调整公司6个月目标价为13.74元,给予买入评级。

平安证券

中国电建(601669.SH):基建PPP与海外业务持续发力,未来国改值得期待

平安观点:全球水电工程龙头,大基建PPP?力促增长:中国电建是全球水电工程龙头,占有全球50%+大中型水利水电工程市场。公司大力?展市政交通等“大基建”业务,截止16年,公司非水电类基建业务收入占比达42%,成为公司业绩增长的核心驱动力。17年以来,受益PPP模式的持续推进,公司1-6月累计新签订单2,751.23亿元,YoY+40.0%,其中国内新签订单2,041.14亿元,YoY+61.7%,预计公司合同存量将超8,000亿元,在手订单饱满将支撑未来业绩持续增长。

深耕海外工程市场,持续受益“一带一路”战略:中国电建是我国海外工程龙头企业之一,16年ENR250国际工程承包商排名第11。17年1-6月公司累计新签海外订单710亿元,YoY+1.0%(去年同期增速为+182.0%)。受益“一带一路”峰会的持续催化,17年1-6月“一带一路”沿线累计新签合同714亿美元,YoY+38.8%,实现营业额331亿美元,YoY+7.6%。随着“一带一路”沿线政府间合作的深入推进与国家金融支持政策的落地,公司未来将持续受益,带动海外业绩持续释放。

定增引入国改基金,未来国改值得期待:2017年4月,公司以7.77元的价?定向增?了15.4亿股,共募资人民币120亿元用于公司投资项目建设,其中诚通集团牵头成立的国企结极调整基金认购12亿元。国改基金主要用于支持重点国有企业结极调整,随着公司与诚通集团的合作不断深入,未来公司国企改革有望深入推进。

传统水利业务稳健?展,布局水环境治理业务:由于国家水电投资持续下滑,公司积?拓展下游电力投运业务。截至16年,公司控股装机容量达1,105万千瓦,16年实现收入77.0亿元,YoY+14%,未来在建项目陆续投产将助力电力投运业务持续增长。此外,受益国家环保政策加码,公司积?布局水环境治理业务,16年至今累计中标项目超200亿元,未来有望为公司打造新的利润增长点。

盈利预测与投资建议:中国电建是全球水电工程龙头,公司凭借自身资金、管理与政府资源优势大力拓展基建PPP项目,在手订单充足将支撑未来业绩快速增长。公司作为我国海外工程龙头企业之一充分受益“一带一路”战略,未来政府间合作与金融支持政策的持续落地将助力海外项目业绩加速释放。预计公司2017-2018年EPS分别为0.52元和0.61元,对应当前股价PE分别为15.1倍和13.0倍,首次覆盖给予“强烈推荐”评级。

国金证券

中国国旅(601888.SH):日上实现并表,免税亮点多多

业绩概述:2017年上半年公司实现营业收入125.71亿元,同比增长22.50%;归属于上市公司的净利润为13.09亿元,同比增长18.26%。

经营分析:并表日上免税店(中国)实现业绩增厚,剔除并表影响符合预期:公司于2017年4月完成对日上免税店(中国)的51%的股权收购。通过收购日上免税行(中国)增加公司上半年的营收及归母净利润分别为13.62亿元和0.52亿元。根据推断,日上免税行(中国)4-6月的营收和净利润分别为13.62亿元和1.02亿元,2017年的净利润约为4.08亿元(假设每个季度的利润水平相对平均),增速约8%,全年能够贡献业绩1.56亿元。剔除日上免税店并表影响下,公司营收及净利润增速分别为9.2%/13.5%,增速基本符合预期。

三亚离岛免税业绩增速贡献大,免税毛利率尚未开启提升通道:2017年上半年海南两家(三亚+海口)离岛免税店共实现免税销售额42.23亿元/+26%,购物人数121.24万人次/32%。其中三亚免税店实现免税销售额32.23亿元/+25%,购物人次67.24万人次/+27.5%。根据业务结构占比来看传统免税业务收入增速约为3%,旅行社业务收入增速为4%。剔除日上免税店(中国)并表影响后公司整体净利率水平为11%,与去年同期持平。

公司将受益于三亚海棠湾免税店的内生业绩增长、毛利率的提升以及市内免税店的落地:1)三亚海棠湾免税店的业绩提升:三亚旅游市场因环境优势及市场整顿成效显然,景气度不断提升。同时海棠湾地区的高端酒店及娱乐设施将在2017-2019年集中爆发,海棠湾地区的娱乐设施的完善将提高免税店的人次。2)毛利率的提升:公司竞标获得了多个机场(首都机场、香港机场、白云机场等)的免税店经营权,规模提升实现毛利率的提升。同时参股日上能够改善公司的采购渠道,受到品类毛利率不同的影响,免税业务有望在未来三年毛利率从45%提升到55%。3)市内免税店牌照的运用:中免集团拥有北京、上海、大连、青岛和厦门的五个市内免税店牌照,开设市内免税店有望延续三亚免税店的经营模式。由于机场免税店经营模式下机场拥有绝对的议价权,开设市内免税店能够成为新的业绩增长点,同时能够捕捉境外游客以及内地待出国游客,符合国内促进消费的政策倾向。

在不考虑广州及香港机场免税店的业绩增厚情况下,目前测算公司点评:2017E/2018E/2019E的业绩为21.73/24.01/28.99亿元,增长幅度为20%/11%/21%,EPS为1.1/1.23/1.49元,目前股价对应PE为25/23/19倍,维持买入评级。

东吴证券

中集集团(000039.SZ):获拆迁补偿5亿元,中期看好集装箱复苏

事件:公司披露南方中集签订搬迁补偿协议暨关联交易公告。招商:蛇口对本公司的全资子公司南方中集就蛇口太子湾用地进行搬迁补偿,补偿款计为人民币4.95亿元。同时,南方中集作为蛇口太子湾用地的承租人,一次性支付土地租金(或使用费)3052万元。

投资要点:地产项目丰富,引入优质战略投资者打造品牌形象。中集集团目前在深圳、上海、扬州等地拥有诸多工业土地资源,其中深圳的前海、蛇口太子湾、坪山新区以及上海宝山四块总建面积共计约476万平方米的工业用地为“工转商”计划重点推进地块。目前,宝山地块已经签署5.7亿元、太子湾地块已经签署4.95亿元的拆迁补偿款。同时,公司积极引入优质战投,今年7月碧桂园加盟,有利于盘活公司现有土地资源,实现价值最大化。预计公司将通过定投方式取得以上四个地块地产开发权,拆迁补偿款以及地产资产的增值均将提升公司业绩。

集装箱量价齐升,盈利能力大幅回升。中集集装箱业务市占率长期全球第一,2012-2016年销量稳定在120万TEU以上。受全球经济景气度下滑影响,公司集装箱销量仅67万TEU。2016年下半年以来,随着全球经济复苏,叠加“油改水”、钢材价格上涨等影响,标准干箱箱价已由最低的1200美金/TEU反弹至2200美金/TEU,并有望持续上升。箱量方面,仅2017Q1公司箱量已达31万TEU,为去年全年45%。随着量价齐升,认为2017年集装箱业务将回归正常盈利,实现12亿元业绩。

海工寒冬,公司迎难而上,斩获颇丰。全球海工持续低迷,2016年海工平台的闲置、封存、拆解均创新高,国内外油公司资本开支2015年来大幅缩减,2017年预计仍处底部。虽然在如此不利环境下,公司部分订单有延迟交付风险。但公司一方面引入先进制造产业投资基金,稀释风险,另一方面,凭借极强硬实力,交付的国内第一个超深水交钥匙工程(蓝鲸一号),创采气时长、采气量两项世界纪录;首创半潜式海洋养殖牧场平台,获挪威、长岛等订单。

能化、道路运输、物流等业务稳健发展,总体业绩可期。能化板块2016年终止收购导致13.6亿元的计提,今年能化板块运行平稳,南通太平洋收购重启,业绩有望达到4~5亿元。道路运输车辆业务2016年全面增长,半挂车业务居全球龙头地位,在全球经济复苏背景下预期道路运输板块业绩有望突破8亿元。物流业务收入主要来源于振华物流的物流服务和物流装备的托盘箱业务。2016年的子公司股权出售使得该板块业绩突增,今年预计有所回落,业绩可达2~3亿元。

盈利预测与投资建议:全球经济复苏,集装箱量价齐升,叠加房地产项目收益、大幅资产减值影响褪去。上调对中集业绩判断,预计2017-2019年营业收入636亿、672亿、708亿,分别同比增长24%、6%、5%;归母净利润25.5亿、29.6亿、35.6亿,对应EPS为0.85、0.99、1.20,对应2017-2019年PE分别为23、20、16X,维持“买入”评级。

太平洋证券

通威股份(600438.SH):光伏业务产能释放,业绩增厚明显

点评:多晶硅产能利用率提升,盈利能力增强。公司作为国内多晶硅料龙头企业之一,其成本优势非常明显,公司单吨产品现金成本和生产成本已经分别降至4.5万元和6万元以下。公司强有力的技术创新能力和精细化管理使其盈利能力持续增强。公司在今年6月份完成进一步的技术改造后,生产能力已经突破20000吨/年,并且处于满产状态,预计今年的出货量在17500吨,销售收入和净利率稳定增长。

新建电池产能顺利投产,增厚业绩。经过重组,通威太阳能并入上市公司,目前公司电池片产能已经达到3.4GW,包括合肥2.4GW的多晶电池和成都双流一期的1GW高效单晶电池。预计双流二期项目将在今年9月份投产。随着下半年领跑者基地的招标落地,市场需求旺盛,公司高效单晶产品将面临供不应求的局面,公司的业绩承诺指标有望超额完成。

饲料业务优势突出,结构优化。公司饲料产品包括水产料、猪料和禽料。2016年,公司饲料销量为401万吨,其中高毛利的水产料占比约为50%,猪料和禽料各占25%。在水产料方面,公司是行业龙头,市占率一直保持在10%,规模优势比较明显。渔光一体化项目的推进实施将为公司水产料业务长期发展奠定基础。2017年,受益于行业景气提升,公司水产料、猪料销量将增长,其中猪料同比增速有望达到20%。禽料预计稳定为主,饲料产品结构将进一步优化。

盈利预测:预计公司2017-2018年净利润分别约为17亿元和21:亿元,对应EPS为0.44元和0.55元,对应PE为15倍和12倍,维持“买入”评级。目标价8.8元。

民生证券

欧派家居(603833.SH):利润持续高增长,衣柜收入贡献突出

事件概述:公司发布2017年半年报业绩快报。报告期内,公司实现营业收入38.75亿元,同比增长34.69%;归属于上市公司股东的净利润4.14亿元,同比增长33.42%。实现基本每股收益1.05元。

利润持续高增长,衣柜收入贡献突出:公司上半年营收同比增长34.69%,归母净利润同比增长33.42%,业绩实现高增长。报告期内,公司围绕着“三马一车”战略,持续拓展并优化销售渠道,强化销售终端优势,提高市场份额,厨柜收入增长保持稳定,衣柜高速增长拉动整体业绩。未来随着欧派品牌红利释放、欧铂丽快速推广、产能的进一步扩张,全屋定制比例与厨电配套率的提升有望进一步提升客单价,打开公司的后续增长空间。

与高端热水器生产商林内签订战略合作协议,推动厨电与厨柜的一体化销售公司与上海林内于6月底签订战略性合作框架协议,协议约定,公司在线下自有门店的零售渠道内全力推广上海林内提供的专供产品,在协议有效期内,双方共同努力争取达到上海林内产品在公司渠道50%以上的配套率。2017年下半年主要以市场铺样为主,对本年度业绩影响有限,但此次合作充分发挥自身优势,未来双方可能展开多种形式的数据交换/互动交流与合作,有利于公司的长远发展。

实施限制性股权激励计划,彰显公司管理层信心:公司实施股权激励计划,激励对象包括目前公司的副总裁、董秘、财务负责人、中层管理人员以及核心技术(业务)人员等835人,于今年6月底完成授予550.5352万股,授予价格为每股55.18元。解锁条件为2017、2018年营收较2016年增幅分别不低于20%、44%,净利润增幅分别不低于30%、69%。通过推出限制性股权激励计划,公司有效地将股东利益、公司利益和核心团队个人利益联系在一起,也彰显管理层对公司发展前景以及业绩成长性的信心。

二、三、盈利预测与投资建议:认为欧铂丽有望成为公司业绩新的增长点,厨电配套率的提升以及全屋定制其他品类的发展或将成为客单价提升的动力,看好公司全屋定制及新品牌欧铂丽的发展潜力,预计公司2017、18、19年能够实现基本每股收益3.03、3.99、5.19元/股,对应2017、18、19年PE分别为33X、25X、19X。维持公司“强烈推荐”评级。

东北证券

新大陆(000997.SZ):收单和消费金融高增长,生态运营逻辑强化

投资事件:公司公布2017年半年报:营业总收入25.20亿元,同比增长59.18%(剔除地产后收入增速为79.24%);归属上市公司股东的净利润4.28亿元,同比增长81.65%(剔除地产后净利润增速为150.85%)。

报告摘要:收单业务高增长是公司业绩显著优化的主要原因。2017年上半年国通星驿总交易流水超3700亿元,同比增长263.00%,5月份交易流水排名已上升至全国第8位。上半年公司支付运营及增值服务实现收入6.71亿元,而去年同期并无此项业务。2016年H1公司总收入15.83亿元,今年上半年支付收入与2016年H1公司总收入的比值为39.87%,由此可见收单业务的增长是公司业绩增长的核心因素。除此之外,电子支付产品及信息识读产品增速为9.6%,行业应用与软件开发及服务业务增速13.67%,房地产及物业业务增速27.28%,多业务线增长同样利于公司业绩高成长。

非公开发行项目落地,加速布局支付生态。募集资金中有15.52亿元资金用于生态支付生态建设,其中POS终端投入、商户服务平台建设以及营销渠道建设是主要方向。公司预计未来3年内铺设216台POS终端,新增162万客户。募投项目围绕终端客户规模、服务支持、营销能力建设等展开,募集资金落地将加速公司支付生态体系建设。消费金融业务成长性良好,支付生态经营逻辑进一步强化。公司拥有互联网小贷牌照,全资子公司广州市网商小贷可为支付生态圈中的小微商户及C端客户提供小额经营贷款和个人消费贷款等服务。目前消费金融业务已在全国16个城市开展,并与兴业消费金融、海尔消费金融等金融机构建立战略合作关系。通过与银行以及其他金融机构合作,报告期内公司累计放款3087笔,累计放款额为4.77亿元,共实现利息收入1068.31万元。依托支付生态体系,公司消费金融业务进展顺利,表明公司支付生态经营逻辑得以进一步强化。

投资建议:预计公司2017/2018/2019年EPS0.77/0.86/1.00元,对应:PE30.02/25.89/22.36倍,给予“买入”评级。

(证券时报网快讯中心)

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