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汉威科技:智慧水务是未来主要看点

2017-07-17 09:03 来源:光大证券

证券时报网(www.stcn.com)07月17日讯

事件:

公司 2017 年半年度业绩预告, 2017 年上半年公司实现归母净利润5156 万元—5586 万元;同比增长 20%—30%,业绩符合预期。

各业务板块稳健发展,扣非后增速达 41%-58%

公司半年度非经常损益净额为 1600 万元,扣非后净利润为 3556 万元-3986 万元。汉威科技去年半年度归母净利润为 4297 万元,其中扣非后净利润为 2519 万元,非经常损益净额为 1777 万元。按照扣非后的实际增长来看,公司实际增速达 41%-58%。

智慧水务仍是公司未来主要看点

目前公司智慧水务在手订单有兴义市智慧水务项目( 1.02 亿元),广州开发区供水系统项目( 1530 万元)。我们认为公司智慧水务项目有效的改善了自来水厂的漏损率的问题,能够使自来水公司的盈利获得大幅改善,行业需求痛点明显。我们预测智慧水务改造市场整体空间 1700 亿元,目前公司市值 50 亿元, 2016 年实现营业收入 11 亿,是典型的大行业小公司的格局。 智慧水务行业的爆发带来公司整体市值的增长值得期待。

2017 年为智慧城市爆发元年,布局全面带来可持续的增长

由于行业基础设施建设( NB-IoT 标准确立)的逐渐完善,应用端需求有望迎来爆发。而爆发的前提取决于行业痛点及商业模式,我们认为未来不仅仅是智慧水务。汉威电子布局广泛,随着智慧热力、智慧燃气、智慧消防、智慧工业行业的商业模式逐渐清晰和成熟,这些行业有望依次迎来发展。公司未来长期增长值得期待。

给予“买入”评级。

我们预测公司 17-19 年的净利润为 1.52 亿、 2.05 亿、 2.54 亿元;对应17-19 年 EPS 分别为 0.52 元、 0.70 元、 0.87 元;给予公司 18 年 35 倍的估值,目标价格 24.50 元。

风险提示: 智慧水务拓展不及预期的风险,并购带来的整合风险。

(证券时报网快讯中心)

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