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战略新兴板方案上报 创投概念长期景气度高

2015-03-20 22:27 来源:证券时报

证券时报网(www.stcn.com)03月20日讯

上交所今日在其官方微博召开网络新闻发布会。上交所表示,新兴板有关方案已经上报证监会。新兴板将设置相对创业板较高的财务门槛或市值要求。可见,新兴板并不等同于创业板。新兴板将与创业板市场错位发展,共同服务于新兴企业、中小企业上市融资。

如何看待战略新兴板与创业板

上交所推动战略新兴板建设的消息由来已久,市场对于战略新兴板的关注一个是在其推出会不会与创业板形成直接竞争,两个交易所争抢上市资源,这个与普通投资者关系似乎不大,区别只是在输入股票代码的差异。

从数据上看,创业板就相当于战略新兴产业板。数据显示,创业板2009年10月份启动,至今已近6年,上市公司数量超过400家,其中战略性新兴产业企业超过300家,主要集中在传媒、电子、通信、计算机、环保、医药生物等行业。占创业板上市公司总数的74%。战略新兴板正式设立后,覆盖面与创业板存在一定重叠预计难以避免。

但中国人民大学重阳金融研究院(后文简称人大重阳)认为,我国资本市场对战略性新兴产业的支持力度仍然严重不足。已上市的战略性新兴产业企业散落在主板、中小板、创业板三个板块,板块特征不明显,资本市场服务创新驱动发展的战略意义不突出;另一方面,由于资本市场现有的体制机制滞后于实体经济发展的需要,不少战略性新兴产业企业在盈利性、股权结构、组织架构等方面不符合现行的发行上市条件。设立新兴板意义重大。

股市抗冲击能力已经非常强

投资者对股市增加战略新兴板另一个最大的担心就是,增加融资量会不会导致整个股市下跌,这里就牵涉到了第二个问题,就是上市门槛的问题,涉及到取消盈利限制以及VIE架构限制。比如当当网2010年在美国上市时的盈利记录只有一年;京东商城2014年在纳斯达克上市尚未实现盈利;A股上市门槛较高,互联网行业受外资行业准入政策限制较多,很多互联网企业为了筹集发展资金,不得不在境外搭建“红筹+VIE”架构,筹集海外资金并在境外上市。上交所表示,随着国内私募股权投资市场发展壮大,未上市的互联网企业应无需搭建“红筹+VIE”架构、筹集海外资金并在海外市场上市。

数据显示,目前在纽交所和纳斯达克挂牌的中概股接近180家,其中信息技术和医疗保健公司占到近50%。取消上述两项限制,可能会吸引一批境外上市的公司回归A股市场,李彦宏近期就表示,百度非常希望到A股上市,希望国内投资者享受回报,但因为VIE结构,在政策上有障碍。

更多优质的有潜力的公司将留在或回归A股市场,不过战略新兴板的开设并不意味着垃圾股的纵容,证监会主席肖钢在今年两会时表示,非盈利企业上市,不等于垃圾股上市。非盈利企业不一定是坏企业,未盈利企业未来可能有好的发展,但这个判断要交由投资者和市场。要做好信息披露,而且是充分的披露。假如未盈利企业上市的话,那么公司的业务模式、收入、客户群体、研发、股权激励机制、公司治理等信息都要充分披露,让投资者判断。要看未盈利企业是不是有新的业态和盈利模式。如果是传统企业一判断就知道了,企业未来没有新的业态,投资者为什么去投资?但有的企业虽然没有盈利,但是客户群体和营业收入非常大、有流量,只是现在没有达到盈利的水平。因此,既要看盈利指标,又要看收入指标。所以,从这一点上,投资者无需过于担忧。

在人大重阳看来,以沪深交易所目前的市值规模,抗冲击能力已经非常强。战略新兴板的股票的上市也是分期分批,循序渐进,绝不会一哄而上,对股市造成巨大压力。战略新兴产业中有一些投资者早就看好的企业,比如阿里巴巴、腾讯等。投资者看好的新股对股市上涨是一大助力。比如苏宁电器等业绩优良的企业在A股熊市的时候上市,不但没随大盘下跌,反而逆势上涨;不但受到存量资金的追捧,还吸引了大批场外资金入市;不但没有拖累股市,反而起了支撑作用。我国到境外上市的战略新兴产业也没有对当地股市造成冲击,反而吸引了很多资金流入。

VC和PE行业长期看好 创投和园区公司受益

分析认为,有战略新兴产业板市场的存在,增加了新的退出渠道,VC和PE就敢于大量投资战略新兴产业,新三板挂牌的九鼎投资近日公布2014年年报显示,现营业收入6.88亿元,增长了120.32%,而归属于公司股东净利润3.49亿元,同比暴增1250%。显示PE/VC行业的高景气度。景气度将有所回升。相关个股包括张江高科钱江水利北纬通信电广传媒鲁信创投等有望受益。

不考虑未来的战略新兴板,根据新三板企业2013年和2012年的财务数据,在只考虑创业板的盈利和净资产两个要求情况下,新三板中共有872家挂牌公司符合创业板上市条件。

平安证券研报显示,鲁信创投目前有四家公司在新三板挂牌,分别是胜达科技,山东高新股份占比为18%;科汇电自,山东高新股份占比为15.6%,其中包含山东省科技厅和山东省财政厅委托的5.98%;中创中间件,山东高新股份占比为24.8%;奔速电梯,山东高新投及其控股子公司共占比30.6%。其中胜达科技、科汇电自和奔速电梯是符合创业板的上市条件的。

各地的高新园区中,中关村园区内在新三板那挂牌的企业有300家,其中满足创业板上市条件的有120家,珠海高新在新三板挂牌的企业有2家,其中满足创业板上市条件的有1家;苏州高新园区,在新三板挂牌的企业有11家,其中满足创业板上市条件的有7家;天津滨海新区在新三板挂牌企业有25家,其中满足创业板上市条件的有9家;东湖高新园区在新三板的挂牌企业有59家,其中满足创业板上市条件的有17家;南京高新区在新三板的挂牌企业有6家,其中满足创业板上市条件的有4家;中山火炬高新区在新三板的挂牌企业有2家,其中满足创业板上市条件的有1家;上海张江园区在新三板的挂牌企业有68家,其中满足创业板上市条件的有25家。

平安证券预计在新三板转创业板启动之后,将有利于一些园区类的包含创投板块的企业,比如中关村、力和股份、苏州高新、津滨发展南京高科、张江高科等。

鲁信创投目前在新三板挂牌的4家公司中有3家达到创业板上市条件。园区类企业中包含创投板块的企业如中关村、力和股份、苏州高新、津滨发展、南京高科、张江高科等,预计在新三板转板创业板试点开启后,将直接受益。建议关注以上公司。

(证券时报网快讯中心)

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